上周五有德國執政黨成員走出來說買財困國國債是折衷的辦法，市場情緒又被「舞高」。過去一周再次成為這兩年半的縮影，問題只是在翻來覆去，根本沒有解決過。筆者相信未來的大方向不會改變，情況逐步惡化是主調，只是橋段偶有不同吧！大家應繼續避開歐元資產。

　　不知道是因為現時市場的信心和意志薄弱，還是有一些「聰明錢」在興風作浪，如今歐洲的股市看來稍有消息便升跌逾 4%至5%，比新興市場更波動。但正如筆者上星期的說法，短期環球投資市場的氣氛是偏好的，而且相信會維持一段時間，從大漲小回的格局便可見一斑。當然，我要強調這些都是反彈，大家應好好把握這次減持股票的機會。

　　美國公布的非農業新增職位遠比市場預期好，筆者認為這印證了美國不會在今年推出新一輪 QE的想法。從文字邏輯推理的角度看，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）每一次的會議記錄中，都指出美國聯儲局於有需要時會推出更多寬鬆政策。

　　但如今失業率未有惡化跡象，而且樓市更已回穩一段時間，我們看見的現實根本沒有這個需要；更何況現時扭曲操作（OT）已有效壓低長息，足以支持樓市穩定復甦。

　　從資金流向的角度看，過去兩年來，由於外圍經濟不穩加上新興市場生產成本上升，大量資金已從海外回流美國，美國國內的流動資金有增無減。甚至從最關鍵的政治角度看，保持現狀（Status Quo）看來是各持份者的願望。大家應記得去年年中美國為了提高債務上限，民主、共和兩黨既折磨了自己，又得不到選民的歡心。

　　如果要推 QE3，美國又要把現時 16.4 萬億的債務上限再提高。大選再即，如果把這個計時炸彈再拿出來倒數對任何一黨都沒有好處，又何來會有 QE3 呢？

　　內地上證綜合指數在 2,100 點力守，有些分析員說這是個鑽石底，意思是牢不可破。其實，鑽石其實也有人工製造的，我倒認為中央政府為了維持市場的穩定，有機會加推一些刺激經濟的方案，相信這才是支撐 A股的原因。近期恒生指數跟著外圍氣氛做好而升越 20,000 點，市場短期內悶熱難消。