一言不和即反枱，說的就是OPEC第四大產油國阿聯酋。由於其以「一己之力」對抗整個油組，令原定周一(5日)舉行的增產會議無疾而終，推升布油期貨錄2018年來首次企上77美元關口，美國國內汽油均價亦節節攀升至距2014年上一輪高點僅50美分，為共和黨送上指摘拜登的新彈藥。而阿聯酋不惜反枱就產量討價還價之外，實有更大野心。

布油升破77美元關，基線成談判關鍵

　　過去一年表現穩定且高回報的資產之一當屬原油，隨著布倫特原油期貨價格近三年來首次升破77美元，12個月升幅已逾七成。何解油價升不停?除了歐美製造業PMI連錄新高、社交限制放鬆疊加夏季旅行旺季到來，一大原因即是OPEC+(石油輸出國組織及盟友)嘆慢板的增產政策。

阿聯酋以「一己之力」對抗整個油組，令增產會議無疾而終，推升布油企上77美元關口，背後實有王儲大野心。

　　去年4月，OPEC+因應肺疫大流行破天荒宣布每日減產970萬桶；隨後去年8月、今年1月、4月，分別決定每日增產200萬桶、50萬桶、210萬桶(5-7月總計)。單以數字計，理論上到7月底的日產量仍較疫情前少約500萬桶。

　　正當市場憧憬OPEC+下月起將再每日增產40萬桶之際，上周五(2日)最後一刻反枱的阿聯酋，昨日再令後續磋商無疾而終，玄機直指關鍵字「基線(baseline)」。

ADNOC擬2030年日產500萬桶

　　簡而言之，OPEC+成員國於下一輪增產中可分得的份額，是以2018年10月時該國產量水平為基準；換言之，當時的產量愈高，現時就能增產愈多。

　　阿聯酋的不滿在於，其認為以2018年10月時每日316.8萬產量劃定的基線太低，要求重新設定基線至今年4月的每日384.1萬桶水平。事實上，在阿布扎比國家石油公司(ADNOC)領銜的激進投資下，阿聯酋目前的石油產能已直逼每日400萬桶，更計劃到2030年達到每日500萬桶。

　　阿聯酋能源部長強調，「無條件」支持OPEC下月增產，但必須對「過時」的2018年基線進行審查。分析認為，如要滿足其條件，或只能由沙特出讓部分增產份額。

擬打造中東油價基準，跟沙特關係轉差

　　近日關係跟阿聯酋趨向惡化的沙特是否願意妥協尚未可知，而美國國內汽油均價已節節攀升至每加侖逾3.1美元，距2014年上一輪高點(當時國際油價突破100美元)僅50美分，火上加油通脹壓力。共和黨趁機指摘拜登的能源政策，指每個美國人都要繳納隱性稅。瑞銀更預計，布油9月底或攀升至每桶80美元。

　　阿聯酋的舉動似頗乞人憎，「冒天下大不韙」背後實有王儲MBZ(穆罕默德.本.扎耶德.阿勒納哈揚)的野心。其任職董事會主席的阿布扎比國家石油公司，為提高產能的每年資本開支達250億美元，目標直指將3月推出的Murban原油期貨打造成跟Brent、WTI三足鼎立的中東地區油價基準。此外，MBZ更志在令阿聯酋成為更具參與性的地區和國際力量，並著力推動國家轉型，而通過賣油籌集資金正是實現經濟多元化的關鍵。

　　增產風波或令阿聯酋跟「石油之王」沙特之間日漸緊繃的關係惡化，沙特王儲薩勒曼的弟弟兼副國防大臣據報下周將訪問華盛頓，敦促OPEC+找出「折中增產方案」的拜登，會否是風波的解鈴人?