歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）將在今日（２６日）發放有關希臘削債的比率和歐洲銀行資本重組的方案，還有歐洲穩定市場基金（ＥＦＳＦ）最終會否推行放大槓桿的辦法，目的只有一個，就是阻止希臘引發的骨牌效應。我告訴大家，千萬不要對今日的公布抱有太大的期望，因為與會的３方未必能趕在限期前達成協議，那麼天會塌下來嗎？不會。歐洲的事情總是反來覆去，拖拖拉拉，我們都習慣了，只要他們表現出積極的態度和有所進展，大家仍願意傻傻的等下去。

　　環球股市卻沒有因為歐債的問題而一蹶不振，相反，過去兩個星期內，美國、歐洲及亞洲區內的股市皆大幅反彈，香港恒生指數自１６２００點一直攀升至１８８００點，上升幅度超過２４００點，美國的３大指數更好像完全不受歐洲及經濟衰退的問題所困擾，標普５００指數至１２５０，高於８月初的水平。如果投資者在８月至今處於冬眠狀態，一覺醒來，甚麼都沒有改變。

　　環球金融市場被歐債折磨了接近兩年，大家心中都有了底，知道這個問題不會有終極解決辦法，唯一希望不要發生骨牌效應，只要保住銀行系統的安全性，一切可從長計議。正是因為大家都聚焦在這點上，市場對好消息反應較大，令市場的走勢平穩向上。

　　自年初以來，內地及香港的股市一直落後於歐美及其他新興市場，我們不僅要擔心歐洲債務危機及美國經濟衰退，我們更怕中國經濟「硬著陸」，還有動車事故打擊了基建的發展，近期的溫州高利貸和民企老闆「走路」的故事也嚇怕了投資者。內地的政策和市場訊息的透明度不夠高，一些蛛絲馬跡會被無限的放大，做成市場大幅波動。本周人民銀行票據回購利率較前次低０﹒０１％，已足夠令大家憧憬貨幣政策轉向寬鬆，這是否太過樂觀的看法，我不知道，但太過悲觀也不是辦法。

　　匯豐公布的中國製造業採購經理指數高於５０，表示製造業的境況有改善，也是支持市況向好的原因。反正一切皆是政策的效應，現時大家要等待的事情便是歐洲拯救歐債的辦法，美國聯儲局會否推ＱＥ３，內地的貨幣政策能放鬆嗎？前兩個月全世界一面倒太悲觀，從現在至年底前，鐘擺可能會轉向樂觀的一面，但不代表基本因素有根本性的改變。