《外資精點》花旗上調長實至「買入」評級，目標價上調至54.55元

　　《經濟通通訊社27日專訊》花旗發表研究報告指出，上調長實(01113)評級，由「中性」升至「買入」，目標價由39元上調至54.55元。

　　該行表示，對長實出售英國鐵路及英國電網(UKPN)的少數股權持正面態度，反映公司能從過往投資中獲利，並可能暗示資本重新分配的優先次序有所轉變。該行預計，在出售資產後，發展物業業務的利潤改善可抵消基建業務收入的下降。該行指出，考慮到樓價上升周期下發展物業利潤率料更高，以及啟德、黃竹坑項目成本已撇減；2026財年新推售管線穩健，估計可歸屬資源240億元。該行認為重新投資香港發展物業或加大股東回報為潛在上行催化劑。

　　報告指出，長實出售UKPN全部20%股權，總代價105億英鎊，企業價值158億英鎊，相當於受監管資產價值的1.5倍及2027年預計EBITDA的10倍。長實應佔現金收益約220億元，預計獲利84億元。

　　該行認為，長實最新Blue Coast價單顯示加價5%，而Victoria Blossom的延遲推售亦配合目前市況改善。這些因素或暗示發展物業利潤率有上升空間，尤其是在公司於2024年至2025年上半年就啟德及黃竹坑項目作出23億元撥備後。

　　此外，長實2026年的潛在推盤項目包括21 Borrett Road、錦田、土瓜灣及元朗，該行估計可貢獻237億元的應佔資源，支持香港合約銷售按年增長。該行對長實在內地的漸進式銷售步伐感到滿意，並認為可維持定價。(kl)

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