《外資精點》摩通首予先導智能「增持」評級，目標價56元

　　《經濟通通訊社23日專訊》摩通發表研究報告指，首予先導智能(00470)「增持」評級，目標價56元。

　　先導智能是領先的鋰離子電池智能設備供應商，根據2024年收入計算，全球市佔率達15.5%。其客戶包括知名電池製造商如寧德時代(03750)，歷史上貢獻先導智能收入的89-40%，並於2020年10月至2024年期間持有5-7%股權，為第二大股東。

　　寧德時代於3月9日業績電話會議的最新評論，重申積極的資本支出計劃，促使該行上調行業電池資本支出預測。

　　該行指出，觀察到明確涉足全固態電池技術的A股設備股估值較高，通常介於2026年預測市盈率30-60倍。相較其他鋰電池設備同行，先導智能結構性定位更佳，受惠於更高質量的客戶基礎及更先進的技術。公司即使在行業下行周期中，亦展現更可持續的股本回報率及更具韌性的利潤率表現。

　　中國電池行業利用率自2024年下半年開始改善，並於2025年錄得更顯著提升，此前經歷一段資本支出下降期。2025年下半年儲能電池需求超出市場預期，導致供應緊張及電池價格回升。大多數一線及二線廠商報告需求超過供應，並出現產能瓶頸跡象。這種供需動態，加上更為有利的資本市場環境，已於2025-2026年迎來電池產能擴張新階段。寧德時代資本支出自2024年第三季度開始按季增長，並自2024年第四季度起錄得正按年增長。(kl)


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