《外資精點》摩通維持領展「增持」評級，目標價43元

　　《經濟通通訊社23日專訊》摩通發表研究報告指出，領展(00823)宣布今年第二宗資產出售，以2.259億澳元出售位於悉尼的100 Market Street辦公大樓50%權益，佔其總物業組合資產規模0.6%。該行認為，不太令人意外，因《The Australian》較早前已報道領展正與最終買家進行磋商。該交易可能略低於投資者預期，原因為：(1)代價低於較早報道的出售價5億澳元；及(2)領展只出售50%權益。該行對該交易本身持中性看法，因預期整體每單位分派影響大致有限。

　　假設所有淨所得款項用於回購，將減少單位數目1.2%。若同時考慮較早出售新加坡Swing By，則單位數目可能減少2.6%。該行維持領展的「增持」評級，目標價43元。

　　摩通指出，雖然100 Market Street以賬面值出售，但領展只出售50%權益而非較早報道的100%權益。基於6.5%的退出收益率，這意味每年淨收入為1500萬澳元，該行估計出售將使2028財年淨物業收入減少0.8%，每單位分派減少0.9%。由於領展將繼續為該資產提供管理服務，假設其就第三方擁有的50%權益賺取25基點管理費，該行估計這將產生每年300萬元的費用收入。然而，該行預期每單位分派攤薄大部分將被單位回購所抵銷。

　　所得款項擬用於單位回購及再投資於亞太區核心零售組合。鑑於6.5%的退出收益率，任何再部署至零售組合理論上需產生超過6.5%的收益率才對每單位分派有利。因此，該行預期大部分所得款項將分配至單位回購。若所有淨所得款項用於回購，這相當於目前市值的1.2%。連同較早出售新加坡Swing By @ Thompson Plaza的所得款項，總回購規模最高可達27億元。這可能超過以股代息的攤薄影響。(kl)

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