【新科技股】傳SK海力士擬恢復大連NAND工廠建設，AI大模型及AI硬件股逆市炒上可以點揀？

　　據報SK海力士擬恢復在大連的NAND快閃記憶體生產基地第二座工廠建設，產能料提高50%，人工智能硬件板塊今日借勢炒上，齊逆市造好，其中建滔積層板(01888)更飆一成。MiniMax(00100)近日被納入港交所科技100等指數，連日獲大量北水淨流入，股價今日再飆9%。AI大模型及AI硬件等新科技股或可再吼，可揀買哪一隻？
　
*韓媒：SK海力士擬恢復大連NAND工廠建設，產能料提高50%*
　
　　據韓媒《首爾經濟日報》引述業內人士消息，SK海力士計劃重啟中國大連第二工廠建設，此舉將使當地NAND快閃記憶體產能提高約50%。消息人士透露，SK海力士旗下NAND子公司Solidigm上半年已重新啟動大連第二工廠的投資與建設工作。Solidigm計劃最快今年11月開始引進生產設備，並於明年上半年建立量產體系。新產線月投片產能預計約為5萬片，疊加現有大連一廠每月10萬片產能，當地總產能將提升約50%。
　
　　大連第二工廠項目此前因NAND市場低迷、庫存調整以及美國對華半導體設備限制等因素長期停滯。隨著AI數據中心擴張推動企業級固態硬盤(eSSD)需求增長，SK海力士決定恢復投資。報道稱，SK海力士計劃採用「雙軌生產」策略，在大連基地生產成熟製程NAND，同時將高端NAND產品集中於南韓淸州M17工廠生產。
　
*MiniMax被納入港交所科技100等指數，與智譜均有機會染藍*
　
　　MiniMax早前被納入港股通，入通首日即見北水淨買入近27億元，隨後數日亦一直維持北水買入榜榜首，數日累計獲北水買入近60億元。另港交所周一（10日）宣布，MiniMax符合「香港交易所科技100指數」的快速納入機制要求，將於周三（12日）收市後納入指數，並於周四（13日）起生效。MiniMax亦同時符合「香港交易所科技及美國科技100指數」的快速納入要求，在12日收市後納入指數、13日起生效。
　
　　有分析師表示，MiniMax具多重利好因素。中長線上，市場普遍憧憬MiniMax與智譜(02513)有機會「染藍」，成為首批被納入恒生指數成分股的LLM（大語言模型）股份。
　
*智譜ZCode全面升級，大和予目標價1500元*
　
　　智譜(02513)昨日宣布其AI編程產品ZCode全面升級，Goal、Subagents、Remote Control及閒時任務正式上線，推動Coding Agent從對話輔助走向複雜任務自主交付。智譜並指，為慶祝ZCode用戶數突破100萬，GLM Coding Plan全體用戶額度昨日下午1時統一重置，全員額度全部回滿。智譜介紹，在自研Z.ai Code Bench中，使用GLM-5.2搭配ZCode後，任務整體通過率較搭配Claude Code高2.39%；在檢查項通過率上，ZCode則低1.22%。ZCode的優勢更集中在需要跨文件、跨環節協作並完成最終驗收的複雜任務上。
　
　　大和發表最新研報，首次覆蓋智譜，予「買入」評級，目標價為1500元。該行認為，雖然市場曾因競爭對手推出新模型而對智譜的領導地位產生擔憂，但公司持續推出新版本模型、提高定價能力及需求持續超越供應的能力，顯示其商業模式具備可持續性。預計其收入將由2025年的7.24億元人民幣大增至2029年的475億元人民幣，年複合增長率達185%，主要由模型即服務(MaaS)所帶動。預期毛利率由2026年的預計低點31%回升至2029年的40%，調整後盈利預計於2029年達致收支平衡。正面催化劑包括：推出具突破性的新一代旗艦模型、增加計算容量或優化任務經濟效益、持續的付費代幣增長與收入轉化等。近期股價波動為投資者提供進入這長期擴張故事的機會。雖然今年上半年業績將是首次對ARR轉化、計算擴張及雲端利潤管理能力的重要考驗，但一旦證實其商業模式的可持續性，將為公司帶來更清晰的重估基礎。
　
*建滔積層板江西新廠動工攻AI算力材料，瑞銀予目標價58元*
　
　　內媒近日報道，建滔積層板旗下建滔（江西）新材料產業園，上周四（6日）在江西省萍鄉市上栗縣贛湘合作產業園正式啟動建設。建滔積層板主席張國華在開工活動上表示，項目將嚴格把控質量與安全關口，用最堅決的態度、最嚴格的標準、最緊湊的節奏推動施工，力爭盡早竣工、盡早投產、盡早釋放效益。據介紹，該項目計劃總投資30億元人民幣，分兩期推進。作為建滔全球版圖關鍵一環，該產業園將全面導入集團在AI算力與汽車電子賽道上的技術積累和產能資源。該基地設計年產能為1300萬張高性能覆銅板及24萬卷半固化片，產品系列覆蓋通用FR-4、高頻高速、高導熱等類型，直指AI服務器、車載毫米波雷達、5G基站等應用場景，供應韌性與批量交付水準在業內處於前列。
　
　　瑞銀發表研報，首次覆蓋建滔積層板，予「買入」評級，目標價為58元。該行認為，作為全球最大的傳統FR4覆銅板(CCL)供應商，建滔積層板將受惠於AI驅動的供應短缺，以及上游原材料的緊張局面。雖然股價自6月高位回落約60%，但現價提供吸引的入市機會。集團正積極拓展高階AI相關材料業務，包括特種玻璃纖維及高階銅箔，這將提升盈利的持續性並降低周期性波動。預計其上游材料業務的收入將由2025年的33億元大增至2028年的104億元，年複合增長率達48%，該業務的毛利率亦有望由約22%提升至35%。集團的垂直整合商業模式是其關鍵差異化與競爭優勢，既能掌握短期內傳統CCL盈利增長周期，也能掌握長期AI材料增長機會。
　
*黃德几：MiniMax料續獲北水眷顧先看400元，建滔板擴產消息正面上望46元*
　
　　盈立證券研究部執行董事黃德几認為，資金有機會重新流入新科技股，其中MiniMax獲納入港股通已好幾日，不斷錄得頗龐大的淨資金流入，相信此趨勢不會停，因一如既往一些初納入港股通的大型科技股很受內地投資者歡迎，當年阿里巴巴(09988)就是如此，之前智譜也不斷有北水流入，但對於MiniMax效果更正面，因其股價由高位1330元跌至最低200元以下，甚麼負面因素都反映後才迎來北水，這正受惠制度，因同股不同權的股份要等半年兼成交金額足夠才入到北水，MiniMax炒完一輪大插並過了禁售期，跟著再配完股及發完可換股債，最恐慌時間已過，現在反而可慢慢再上，其實它已連日沿著保歷加通道頂上行，雖未必再如之前那樣狂升，但應可持續慢火煎魚式回升。再者，MiniMax市值比智譜低得多，估值較合理。另外，兩隻股份都已納入恒生科技指數，以其市值金額足以再納入恒指，但恒指公司揀成分股時有其他考量，包括有七個類別行業分類，其中科技類市值涵蓋率已很足夠，且兩股尤其智譜雖然營收高速增長，但未見盈利能力兼估值太高，暫不應獲納入恒指。市場應更多憧憬此類股份累積跌幅已大，獲北水重新眷顧，北水亦正流入MiniMax，故對其會看得更正面。另建滔積層板之前也配過兩次股，並快將公布業績，但相信起碼再升多些才再配股，且公司將有新廠投入營運。
　
　　黃德几續指，MiniMax股價波動性始終很大，技術上做了個黃金交叉見了低位，形成大圓底，跌穿200元後反彈幅度已不小，但由高位計回落幅度仍很驚人，現時升至50天線，若成功突破走勢相當理想，下一阻力接近400元，雖暫不敢上望100天線600幾元那麼進取，但已漸入佳境，過去連續6、7日也不見其即日低位低於之前低位，若想博反彈可於現水平小注買入，並嚴守止蝕，例如低於買入價10%或跌穿10天線就沽出。至於建滔積層板，現價再被建滔集團(00148)配股機會不太高，且AI產業上游玻璃纖維布需求大，價格暫仍高企，公司能擴產屬正面消息，暫先上望100天線約46元。其他如兆易創新(03986)及瀾起科技(06809)等AI產業鏈股份之前也跌得多，但也要識揀，譬如H股相對A股溢價不要太大，另要留意近期公司基本面消息。
　
　　AI大模型概念股今日造好，MiniMax升8.96%收報357.4元，智譜升1.34%報1208元，AI硬件股亦普遍向上，建滔積層板升10.7%報38.7元，建滔集團升4.82%報46.98元，長飛光纖光纜(06869)升7.53%報131.4元，兆易創新升5.1%報515元，瀾起科技升7.6%報283元，壁仞科技(06082)升4.39%報39元，廣合科技(01989)升5.92%報128.9元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社12日專訊》