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▷ 恒地2026年上半年淨利潤41億元，基本利潤升66%
▷ 中期股息每股0.5元，派息率48%
高盛發表研究報告指出，恒地(00012)公布2026年上半年淨利潤41億元。排除主要與其中國內地租賃物業相關的10億元公平值虧損後，其基本利潤按年急升66%至51億元，遠超該行及市場預期，主要由政府收回農地的16億元稅前收益推動及強於預期的香港發展物業利潤入賬17億元。該行維持恒地目標價41元不變，重申「買入」評級。
報告指出，經過數年下跌後，集團應佔稅前利潤轉折並按年復甦45%至70億元，由高得多的發展物業利潤驅動，收入確認增加三倍及香港健康利潤率復甦。來自中華煤氣的貢獻亦按年增長10%至21億元人民幣，因可持續航空燃料（SAF）銷量增加，隨其馬來西亞廠房於2025年底投產。這部分被中國內地發展物業的息稅前利潤虧損擴大抵銷，因按管理層所述一次性合資交易以低於市價出售若干單位以收購土地項目所拖累。
其他方面，其投資物業組合的息稅前利潤相當穩定按年升1%至34億元，香港租金趨勢改善，尤其核心中環區，而其中國內地組合繼續錄得租金下跌，因寫字樓市場供應過剩的持續挑戰。
在去年將每股股息重置至更可持續水平後，集團按預期維持中期每股股息不變於0.5元，相當於其基本盈利48%派息，或若扣除資本化利息開支則現金盈利68%。雖然它沒有官方股息政策或目標派息率－－全部取決於宏觀環境、業務表現、投資機會及資本需求，管理層表示傾向維持其水平。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社21日專訊》
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