《外資精點》大和升中芯國際目標價近一成，惟第三季業績指引喜憂參半

　　大和上調中芯(00981)目標價9.6%，由40元升至36.5元；維持「沽售」評級。

　　大和發表研究報告指出，中芯第二季業績淨利潤大幅高於市場預期，主要受惠於產品價格上調、消費類訂單提前拉動、高階製程需求強勁，以及營運開支低於預期等因素。然而，由於持續加價收益，部份被訂單重新平衡所抵銷，該行形容公司第三季業績指引喜憂參半。

　　基於第二季表現強勁及價格上調的持續效益，大和上調對中芯2026至2028年度的每股盈利預測11%至48%。不過，該行對估值過高、折舊壓力沉重，以及地緣政治對技術發展的限制仍存憂慮。報告指出，資本支出周期導致的折舊將於2028年上半年見頂，而目前價格上調能否有效抵銷此壓力仍屬未知數。

　　考慮到盈利預測上調，新目標價對應2026至2027年度平均每股淨資產的1.1倍市賬率（此前為1.0倍）。儘管如此，該行維持「沽售」評級，主要上升因素在於地緣政治或出口管制方面可能出現的任何積極突破。

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《經濟通通訊社17日專訊》