按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛（Ｊｏｎａｔｈａｎ
Ｇａｒｎｅｒ）團隊在最新亞洲╱新興市場投資策略報告中，大舉調升恒生指數、ＭＳＣＩ中國
指數以及國企指數於２０２５年６月目標價。其中，恒指目標價調升２６﹒８％至２１５５０點
，最樂觀情境下，或見２６３００點，最悲則見１３９００點。
大摩指，中國政策放寬重要，但估值已顯著重估。由於近期資股已急升，ＭＳＣＩ中國指數
在１１﹒３倍的預測市盈率或２０２１年後峰值的１０％以內交易。
大摩對ＭＳＣＩ中國指數的目標價調升２６﹒８％至７１點，對應估值為１１﹒２倍，主因
人行的行動和政治局在９月２４日聲明令中國政策前景。大摩指，減少對中國「減持」的看法，
在新興市場的配置框架內，維持對中國相對於亞太或新興市場「與大市同步」的立場。
大摩認為，內地房地產放鬆措施可能提振短期成交量，但鑑於４３００萬套的庫存以及
８００萬套潛在供應，相對過去１２個月的銷售為８００萬套，樓市更為持續的復甦似乎不可能
。
＊大摩：建議專注於低啤打或防守型的選擇＊
大摩提到，在現時高度複雜的環境下，認為防守比進攻更安全（ｄｅｆｅｎｓｅ ｉｓ
ｓａｆｅｒ ｔｈａｎ ｏｆｆｅｎｓｅ）。愈來愈關注油價，以及周期性市場和產業的全球增
長風險。
大摩指出，對聯儲局減息及亞太新興市場盈利前景較市場共識更為審慎。該行經濟團隊認為
美國經濟會實現軟著陸，但注意到負面的經濟意外數據與負面的盈利預測修正在前瞻性基礎上有
良好的關聯度。同時，運輸、汽車等關鍵的周期性行業、以低端消費者為主的金融業，它們的盈
利預測都令人感到不安。而根據市銷率（Ｐｒｉｃｅ ｔｏ ｓａｌｅｓ）來看，亞洲及新興市
場的估值仍偏高。
大摩建議，投資者應該在市場、行業和股票層面上專注於低啤打（ｂｅｔａ）或防守型的選
擇，這包括澳洲、東盟、印度及拉丁美洲，行業方面則偏向必需消費、醫療保健、電信和金礦商
。（ｂｎ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
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