【十九大前瞻】花旗劉利剛:政府對改革共識增，人幣2025看5

　　中共第十九次全國代表大會本月18日將於北京揭幕。除了中共最高決策層的人事布局，全球亦密切注視全會將如何為中國2022年前甚至2049建國百年的發展藍圖定調。

　　花旗銀行首席中國經濟學家劉利剛接受《經濟通通訊社》專訪時預期，未來5年，政府對改革的共識將加強，這樣的政治資本將進一步推動中國各項縱深改革。如果能夠有效加速改革、降低結構風險，中國經濟增速在2018-2020年可持續於6.5%、6.4%、6.3%，並支持人民幣兌美元匯率於2025年升值至5算。

劉利剛預期，未來5年，政府對改革的共識將加強，這樣的政治資本將進一步推動中國各項縱深改革。 (經濟通通訊社記者梁凱菱攝)

當局勢大傾財力撐雄安建設

　　他表示，十九大可能聚焦五大改革主題，包括城鎮化、國企改革、農村土地改革、金融改革及市場開放、人民幣國際化。

　　其中，新一輪的城鎮化料以雄安新區為代表全力推進，逐步實現河北去重工業化，從而降低整個京津冀地區污染。而為了形成新的經濟增長支柱，未來5-10年，當局料大傾財力支持雄安變身新興產業、服務業、高等教育的聚集地。加之其他各地經濟帶規劃，中國未來固投增速有望保持相對較快，並正面支持經濟增長。

農村土改或創巨大財富效應

　　談及國企改革，劉利剛坦言稍早的聯通混改超乎自己預期，因政府持股從此前的62%大降至36%。他以聯通混改募資高達780億元人民幣舉例認為，混改未來如持續推出，能有助抑制國企高債務風險，而民營資本加入帶來的股權結構多元化，能令國企公司治理更趨透明、公司行為更市場化，並在中長期改進國企效率，推升中國的潛在生產力。

　　不過，他亦指，中國的國企改革看不到東歐的「休克模式」，即在可預見的將來，政府很難從國企完全退出。

　　至於農村土地改革，他指，目前正在進行的農村土地「確權」試點，允許租賃合同交易或抵押，以讓農民換取租金收入或獲得銀行貸款，「這樣的政策看似意義不大，但實際上跟中國城鎮的房地產改革大致相當，未來可能在農村創造出巨大財富效應，並帶來更快的消費增長」，對未來5-10年中國經濟增長由投資驅動轉變為消費驅動意義相當大。

金融業開放優先於資本帳戶

　　關於金融改革和金融市場開放，他預期，未來中國資本帳戶開放將放緩，但金融服務業開放將加速，以吸引更多外資，並帶來資本管理、風險管理模式的更新。同時，外資帶動的金融產品創新，亦有助當局提升監管能力。

　　當資本市場因此變得更具深度和效率，資本市場未來開放將相對容易，「否則一味強求資本帳戶開放，但國內資本市場卻未準備好，就會看到資本隨著人民幣預期改變而不斷大幅流入流出。」在此背景下，他續指，今次會議或提及加大對私有產權的保護，以穩定投資信心。

文：經濟通通訊社記者俞瑾

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