美股動向｜中概電動車股年內表現分化，小鵬飆80%，理想挫28%
31/12/2025
《經濟通通訊社31日專訊》2025年美國上市中概電動車股表現呈現兩極分化。小鵬汽車(US.XPEV)全年累漲80%成為板塊領頭羊，蔚來(US.NIO)升逾26%，理想汽車(US.LI)則逆市跌28%。行業全年受惠需求復甦及政策延續，但個股基本面差異導致股價走勢背馳。
小鵬汽車截至周二(30日)收市年內累升80%，主要受交付量暴增推動。第三季交付量按年飆149%至11.6萬輛創新高，首九個月總交付量更達31.3萬輛，按年增218%。期內營收突破203.8億元人民幣，按年翻倍，淨虧損收窄至5億美元。摩根士丹利將小鵬列為2026年上半年首選中資汽車股，看好其國內韌性及海外擴張潛力。
蔚來年內股價升26%，今年首11個月交付量增45%至27.8萬輛。第三季營收達217.9億元人民幣，按年升16.7%，淨虧損收窄至34.8億元人民幣。公司預期第四季交付量將按年增65%-72%至12萬-12.5萬輛。Freedom Capital近日將評級上調至「買入」，目標價調高至7美元，預期2026年交付量續增帶動營收創新高。
理想汽車成為板塊最大輸家，年內股價跌28%。第三季營收按年跌36%至274億元人民幣，更錄6.24億元淨虧損。首11個月交付量跌18%，旗艦L系列增程式電動車需求疲軟，加上11,411輛MEGA電動車因冷卻液問題需召回，進一步打擊市場信心。滙豐證券本月大幅下調其目標價至18.6美元，並下調2026年盈利預測82%。
中國周二確認將車輛以舊換新補貼延至2026年，緩解政策退場憂慮。惟德銀預期2026年上半年整體銷量將按年下滑，瑞銀亦料明年中國電動車銷售增速將從今年約20%減半。分析指行業將進入分化加劇階段，技術儲備與全球化布局成關鍵競爭要素。
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