美股動向｜高盛指科技股急升式崩盤，預示更大升浪

　　《經濟通通訊社15日專訊》高盛最新報告指出，近期科技股急速飆升引發的罕見波動模式，在歷史上僅出現過四次，而每次出現後股市均持續攀升。納指與其1個月期權價格的正相關性，現已達2017年以來最高水平。

 

　　標指自4月中旬以來累升7%，但反映市場恐慌情緒的VIX波動指數仍維持在18以下。此現象源於投資者大量購入科技股認購期權，同時對沖半導體等熱門板塊的波動風險。高盛分析顯示，納指與其1個月期權價格的相關性，正處於過去十年來第四次正值區間。

 

　　根據1990年以來的數據，當此相關性轉正後，納指在隨後一個月平均錄得2.7%升幅，顯著高於長期平均1.5%的月回報率。高盛分析師Brian Garrett在題為《急升式崩盤》的報告中強調，雖然市場參與者擔心急升可能引發回調，但歷史數據並不支持這種擔憂。

 

　　當前0.4的相關性系數為2017年1月以來最高，當年VIX指數曾跌至8.56的歷史低位，標普500全年升20%，納指更飆升32%。不過報告同時警告，2018年首季隨即爆發波動率末日事件，VIX一度飆至50，導致多隻做空波動率ETF崩盤。

 

　　高盛提醒投資者，當前市場狀況與2017年相似度極高，雖然短期升勢可能持續，但需警惕聯儲局政策轉向或地緣政治風險可能觸發的波動率急升。報告建議投資者利用期權市場進行對沖，特別關注半導體板塊的波動率溢價情況。

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