《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中國電力、安東油田服務

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國電力、安東油田服務　
　
　　中國電力（０２３８０）：集團主要業務是在國內從事投資、開發、建設、經營及管理發電
廠。於２００４年開展業務的初期，僅有燃煤發電業務。但發展至今日，已經是內地唯一同時擁
有火電、水電、核電及可再生能源的綜合能源集團。同時拓展到水力、風力、光伏、天然氣，及
環保發電等。另有儲能、綠電交通及綜合能源服務等。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額５４２﹒１３億元人民幣，增長
２２﹒５％。股東應佔盈利上升２６﹒５％至３３﹒６４億元人民幣。集團年內總發電量
１３３０６萬兆瓦時，期內出售總電量１２７９５萬兆瓦時。集團現時正大力面向清潔、綜合、
智慧及跨國發展的轉型戰略。集團年內發電廠的合併裝機容量為４９３９０﹒９兆瓦，比上增加
４３７２﹒１兆瓦或９﹒７１％。其中清潔能源，包括水電、風電、先伏發電、氣電及環保發電
的合併裝機容量合共３９５７０﹒９兆瓦，佔整體容量８０﹒１２％，比去年同期升４﹒７３％
。年內積極拓展海上光伏發電的技術研究，於山東省煙台市海陽海域建成國內首個，及全球最大
的近海椿基固定式海上光伏發電項目，規劃裝機容量２７００兆瓦，已通過防腐蝕、抗浪潮、抗
颱風、抗洋流及防浮冰等技術。
　
　　集團未來會加快轉型發展，並以加快清潔能源的速成，繼續發展各區域的規劃和重大戰略，
當中包括中電普安１０００兆瓦風光火儲一體化項目、揚州武堅１００兆瓦漁光互補的充伏發電
項目、蕪湖湯溝二期１１０兆瓦，和魯北鹽鹼灘塗地風光儲輸一體２４８０兆瓦等皆取得建設指
標。繼續發展山東省海上基地項目，並成功取得１５００兆瓦及２０００兆瓦的指標容量。持續
造好市場推銷工作，積極參與電力市場交易，以爭取更多發電量。推進一帶一路的跨境業務，主
要是分布在沿線國家和地區，以增強跨國經營能力，和國際市場影響力。可於現價２﹒８５元附
近吸納，中長線可見４﹒１０元，跌穿２﹒３０元止蝕。（建議時股價：２﹒８５元）
　
　　安東油田服務（０３３３７）：集團主要業務是為客戶提供油氣田開發技術和管理服務，當
中涵蓋油氣田開發的所有階段，包括鑽井、完井及生產，以滿足客戶多樣化的需求，幫助實現油
氣田價值最大化，是一家創新型、一體化的全球領先油氣田技術服務公司。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額４７﹒５４億元人民幣，增長
７﹒２％，股東應佔盈利上升２３﹒５％至２﹒４３億元人民幣。期內整體毛利率微跌０﹒３個
百分點至２９﹒５％。集團為客戶提供全方位的產品和技術服務，包括油井服務，以高端的陸上
壓製和酸化，防砂及固井，提供全面的解決方案。同時可以按客戶不同種類的需求，而提供指定
的服務。集團擁有獨特的成本技術優勢，通過產品服務創新和差異化經營，為客戶在高技術要求
的地質情況下，增加油氣產能，延長油井壽命，並創造突破性價值，協助客戶實現資產值最大化
，為國內主要供應商之一。同時跟國際大型油田服務公司，為相關企業提供相關服務。而鑽井服
務是提供多項井下設備，包括鑽桿、鑽鋌、油井套管、油管、鑽桿檢測和焊接服務，以整套產品
和服務組合提供予客戶，目的在提升價值和增加額外收益。採油服務主要是向油田提供生產設施
和相關服務，以降低成本和提高產能，同時生產和銷售接箍、抽油桿及井下抽油泵。最後基地服
務主要在通過地區油田在現場提供綜合服務，包括鑽桿租賃、塗層、機械維修保養及地面工程等
。
　
　　年內油價略見波動，而集團重點業務是在伊拉克及國內市場，對此影響不大。在伊拉克，當
地政府致力於重建，大力推進油田開發及建設，為集團帶來大量項目機會。國內三大油企業支持
國家響應，齊大幅增加中國市場油氣田勘探開發，全力提高油氣資源開發力度。未來全球油氣供
給缺口仍然持續，因此在油氣開發投資會繼續增長。集團將以優質的項目訂單及作業質量為目標
，堅持現金流運作，以盈利能力穩定增長。可於現價０﹒９６元附近吸納，中長線可見１﹒５０
元，跌穿０﹒８１元止蝕。（建議時股價：０﹒９６元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上
內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧
問。）
　
　
　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中國宏橋、和記電訊香港
　
　　中國宏橋（０１３７８）：集團去年盈利按年增長９５﹒２％至２２３億元人民幣，主要由
於鋁合金產品和氧化鋁產品銷售價格上漲，銷售數量亦有所增加。同時，集團主要原材料煤炭的
採購價格下降所致。期內集團收入按年增長１６﹒９％至１５６１億元人民幣，鋁合金產品銷量
達５８３﹒７萬噸，按年增加約１﹒５％，平均銷售價格上升６﹒６％。整體毛利率約２７％，
較去年同期上升１１﹒３個百分點。集團持有現金約４４７億元人民幣，按年增加４１﹒１％。
派發末期股息每股１０２港仙，連同中期股息５９港仙，全年股息１６１港仙，按年增加１﹒６
倍。公司業績理想，派息水平吸引，推動股價後市表現向好。目標價１５﹒５０元，入巿價
１２﹒２０元，止蝕價１１﹒００元。（本周四建議時股價：１２﹒６４元）
　
　　和記電訊香港（００２１５）：集團早前公布全年業績，成功扭虧為盈，錄得６００萬元盈
利，派末期息每股５﹒２１仙，按年持平。連同中期股息２﹒２８仙，全年度股息為７﹒４９仙
，按年亦持平。全年總收益為４７﹒８２億元，按年下跌２﹒３％。ＥＢＩＴＤＡ總額為
１５﹒２２億元，按年升４﹒５％。客戶服務收益淨額為３５﹒６１億元，按年升０﹒８％，當
中本地服務收益錄２８﹒７７億元，按年下跌４﹒３％，漫遊服務收益則按年上升３０％至
６﹒８４億元。截至去年底止，和電客戶數目約４６０萬人，較２０２３年年底約４００萬人增
長１７％，主要來自於集團預繳客戶群增長強勁所致。因集團大力推廣５Ｇ上台服務，其５Ｇ滲
透率較２０２３年上升８個百分點至５４％。另外，每月後繳客戶流失率穩定，持平為１％。集
團憑藉漫遊服務、預繳業務及５Ｇ寬頻服務三大動力，推動業務增長。集團擁有３６﹒８億元現
金，加上現金流穩定，並沒有主要資本開支下，公司派息能力持續穩健。目標價１﹒１０元，入
巿價０﹒９３元，止蝕價０﹒８８元。（本周四建議時股價：０﹒９４元）《港灣家族辦公室業
務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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