《陸言堂－陳永陸》財力雄厚足克服逆境，利華控股值長期關注

　　《陸言堂》投資市場再度憂慮環球經濟衰退，事實上今年以來消費者信心回落，消費品需求
疲軟，導致零售庫存過剩再次出現，使２０２４年成為時尚品牌及服裝零售商艱難的一年。
　
　　利華控股（０１３４６）主要從事為知名品牌提供多個服裝類別之供應鏈解決方案，以輕資
產模式營運，服務客戶包括Ｐａｕｌ　Ｓｍｉｔｈ和Ｊｏｈｎ　Ｖａｒｖａｔｏｓ等設計師品牌
，以及Ｈｕｇｏ　Ｂｏｓｓ、Ｔｈｅｏｒｙ、Ａｌｌ　Ｓａｉｎｔｓ、Ｖｉｎｃｅ和Ｒａｇ＆
Ｂｏｎｅ等高端當代品牌的需求。公司剛公布的中期業績也受到大環境影響，收益約
９５３４﹒２１萬美元，按年下降４﹒９％；公司擁有人應佔溢利約４３０﹒４１萬美元，按年
減少２６﹒２６％。純利減少，原因是部分客戶面臨存貨水平高、業務萎縮或策略轉變的挑戰。
公司毛利亦有下跌，由２０２３年上半年約２７９０萬美元減少至今年上半年約２６２０萬美元
，跌幅為約６﹒１％。毛利率由去年上半年約２７﹒９％減少至今年上半年約２７﹒５％，但整
體表現仍算不俗。
　
　　另外，利華今年上半年業績同時受到其關鍵客戶Ｂｏｎｏｂｏｓ的母公司Ｅｘｐｒｅｓｓ　
Ｉｎｃ破產所影響，現時公司控制壞帳準備金在２４０萬美元，及Ｂｏｎｏｂｏｓ有約１１００
萬美元的扣留貨物。但撇開Ｂｏｎｏｂｏｓ，公司今年收入增加５﹒７％，純利可創新紀錄至超
過７５０萬美元。從此比較，更凸顯出利華核心業務的實力及潛在的增長動力。公司預計
２０２４年不會有客戶會佔超過公司總銷售額的１２％，足以在動盪時期提供穩定性，而且有關
Ｂｏｎｏｂｏｓ的壞帳準備已足夠，因此不會持續對集團構成影響。
　
＊現有中小型客戶業務呈增長態勢＊
　
　　值得留意的是，儘管受到大環境經濟影響，但利華現有中小型客戶的業務正呈現增長態勢，
此種增長可以彌補部分大客戶訂單下降的影響。另一方面，利華計劃在２０２４及２０２５年透
過業務合併實現更大增長，公司資產負債比率為約０％，屬淨現金餘額，財務狀況雄厚，有足夠
條件實行收購策略。利華服裝供應鏈的業務模式與Ｕｂｅｒ相似，公司為此目標在數字化及平台
化方面不斷發展。現時數據倉庫建設已完成，亦整合了營運系統中的數據，建立可進行即時業務
分析及開發專有應用程式以實現業務流程自動化的能力等，前景值得憧憬。
　
　　公司宣布派中期息０﹒０３港元，與去年一樣，在市場具挑戰下仍有派息能力，反映其財務
實力。現股價相等於周息率約１１﹒７厘，是一隻值得大家長期關注的公司。《獨立股評人　陳
永陸》
　
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