《連場取勝－連敬涵》內地經濟復甦提升工業需求，建滔集團值低吸

　　《連場取勝》由於美國最新就業數據強勁，市場對美國聯儲局６月開始減息的預期降溫，港
股在內地股市重啟後，走勢仍然反覆。本周將有內地及美國反映通脹的ＣＰＩ及ＰＰＩ公布，預
期恒指會維持上落市格局，於１６３００點至１７０００點之間徘徊。如內地數據理想，大家可
留意工業股份，或在經濟持續復甦下，已有低吸價值，當中包括建滔集團（００１４８）。
　　集團上月公布全年業績，營業額錄得３９７﹒１２億元，按年跌１９﹒６％，主要受覆銅面
板產品及化工產品的市場銷售單價錄得下跌及住宅物業交付量減少所致；純利２０﹒６３億元，
按年跌４３﹒６％；每股盈利１﹒８６１元；派末期息每股３６仙（去年同期每股派７５仙），
連同中期股息及特別中期股息，每股全年累派１﹒０２元。
　　在扣除集團向碧桂園（０２００７）借款作出信貸虧損撥備８﹒９３億元及所持有位於華東
地區未售住宅物業作出減值虧損撥備（扣除遞延稅項後之淨額）４﹒１４億元後，集團仍能有逾
２２億元基本純利。
　　集團四大業務之一的房地產業務，因年內住宅物業交付量減少，物業銷售營業額下降７４％
至１２﹒８億元。但與此同時，租金收入則升１４％至１４﹒７億元，主因整體出租率上升、免
租期陸續屆滿等因素。雖然國內房地產市場遇到衝擊，但集團過往投資房地產發展項目主要靠自
有資金，目前住宅銷售項目均以出售現樓為主及並沒有任何項目貸款，所以即使收入減少，並未
出現任何違約情況。
　　佔集團收入比重最大的是覆銅面板業務，由於電子行業需求下滑，加上前兩年產能擴張致產
能過剩，在競爭激烈下，產品價格降幅大於生產成本降幅，拖累此分部業務的毛利率按年下降。
而隨著出口訂單逐漸回升、新能源車及其周邊產品如充電樁等需求迅速增長、光伏等清潔能源普
及，以及人工智能和大數據技術廣泛應用，預期覆銅面板業務會逐步反彈。
　　佔收入比重第二大的印刷線路板（ＰＣＢ）業務，近兩年雖處於下行狀態，但在客戶消耗庫
存下，基本已見底。集團於汽車、通訊、消費電子產品等各領域均不斷拓展市場，並向高階線路
板方向發展，已取得成效，目前擁有理想的訂單，其中用於新能源車及光伏類的印刷線路板更是
需求旺盛。
　　化工產品分部方面，銷售單價較２０２２年有所下跌，部門營業額（包括分部間之銷售）下
降１９％，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷之盈利下降６８％。然而，為降低新能源車重量而快
速發展的工程塑料、應用於太陽能發電的光伏薄膜，以及電纜和風電設備的翼槳材料，已成為部
門產品苯酚丙酮及雙酚Ａ的需求亮點。
　　集團今次業績不算理想，主要受大環境影響，各行業均面對複雜的市場挑戰而所拖累，但集
團盈利已較早前盈警預測為佳，更或許已在去年見低位。今年內地經濟開局並不理想，但整體復
甦態勢不變，相信集團業務會漸入佳景，仍值得憧憬。可於１６元水平收集，目標１８元，跌破
１５元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
＊筆者並無持有上述股份
　
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