《港股評論》近期家電股受惠前期國務院印發的《推動大規模設備更新及消費品以舊換新行
動方案》,兩大概念股海信家電(00921)及海爾智家(06690)均見逾1年高位,至
於在內地上市的兩大龍頭格力電器(深:000651)及美的集團(深:000333)亦同
樣見逾1年高點。由於該《方案》是推動大規模設備更新和消費品以舊換新,同時鼓勵有條件的
地區對購買綠色智慧家電的消費者提供補貼,料將促進相關領域消費,利好家電股前景,當中海
爾智家首季業績高於市場預期。
海爾智家首季淨利潤按年增長20%至47﹒73億元(人民幣.下同),收入按年增長
6%至689﹒78億元,兩者均高於市場預期,這主要是由於產品結構改善及降本增效,帶動
產能利用率,和毛利率同步提升。期內,內地及海外收入分別按年上升8﹒1%及4%,當中海
外市場經營利潤增長逾兩位數。
內地市場上,我們認為內地經濟增長溫和復甦下,更多消費者可能會推遲替換性消費,雖然
行業競爭格局激烈,不過在中央推出以舊換新補貼後,料會有助消費情緒轉好,同時其場景方案
創新不斷增強核心競爭力,加上深化營銷數字化轉型提升流量獲取,以及數位化升級持續嵌入到
其不同定位產品中,料高端戰略舉措逐步見效。公司在去年以28%的綜合市場份額,繼續居第
一位,並且已連續15年居歐睿國際全球大型家用電器品牌零售量第一。
海外市場上,雖然從第一季業績來看,北美市場仍見挑戰,但歐洲市場表現明顯改善,相信
美國通脹回落速度減慢,仍會降低消費者購買力,不過公司強大而完整的品牌組合,特別是以海
爾和New Candy兩大核心品牌戰略,有助公司不斷提升市場份額。這亦有賴於公司多年
前已經訂下國際化,及全球化品牌戰略,配合成熟的研發採購、供應鏈和物流發揮了較好的優勢
。目前,公司約1╱3的產品內地製造並銷售、1╱3在內地製造,但海外銷售、另外1╱3在
海外製造並在海外市場銷售。
公司在3月份舉行了生態大會,以「數智更新 無界共生」為主題,通過引領市場的資料、
顛覆性的產品以及創新場景,發布了從「世界第一家電品牌」向「世界一流智慧住居生態企業」
邁進,當中通過「三翼鳥」提供了全面的家電解決方案,並在內地推出HomeGPT,期望更
好地幫助消費者解決問題,及增強不同場景體驗。
我們持續看好公司在國際化、高端化和運營效率提升下,市佔率將續有上升空間,加上再次
推出A╱H股股權激勵,有利公司實現長期目標。另外,公司在季內斥資18﹒8億元完成回購
A股8,335萬股,佔公司總股本的0﹒883%,回購價為20﹒15元-24﹒96元。
部署上,該股股價近期明顯走高,而且技術上已見超買,不妨在調整後再吸納。《光大證券國際
產品開發及零售研究部》
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