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▷ MOMENTA與24家國內外車企合作，L2+ADAS滲透率提升
▷ 商業模式為輕資產，2025年毛利率72%
瑞銀發表研究報告，首次覆蓋MOMENTA(06880)，給予「買入」評級，目標價為360港元，認為其技術及規模使其成為國內、外領先汽車製造商理想合作夥伴，並有助於加快行業自動駕駛時代步伐。
儘管面臨競爭、盈利能力及監管風險，但MOMENTA輕資產商業模式，以及強勁的收入增長，為公司提供營運槓桿，使其能夠獲得較高利潤，因此該行認為公司市銷率較高亦屬於合理。
報告指出，MOMENTA已與24家國內外汽車製造商建立合作關係，以及受惠於L2+ADAS（先進駕駛輔助系統）滲透計提升，該行預測，公司在2025至2030年的收入年複合增長率(CAGR)可達約50%，並有望於2028年實現盈虧平衡。
在商業模式方面，採用輕資產模式，專注於軟件開發與授權，使其毛利率高達72%（2025年），具備強大的營運槓桿。隨著更多車型搭載其解決方案，授權收入佔比將進一步提升，帶動整體利潤率改善。
儘管前景樂觀，瑞銀亦指出多項風險，包括市場競爭激烈（如華為、地平線等）、車廠可能發展自研系統、記憶體晶片成本上漲，以及中美地緣政治與數據安全監管風險，可能影響其海外擴張進度。目前，的市銷率(P/S)為10倍（基於2027年預測），估值高於同業，但該行認為其高速增長與高毛利率可支撐此估值。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社17日專訊》
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