《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買美圖公司、晶泰控股

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買美圖公司、晶泰控股

　　美圖公司(01357)：集團主要業務是為客戶提供影像、設計產品和美業解決方案，包括出售化妝品、銷售硬體產品，和廣告服務，同時亦向化妝品門市提供企業資源管理軟體即服務(SaaS)系統，是一家以美為內核，以人工智能為驅動的科技公司。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額18.21億元人民幣，比上增長12.3%。股東應佔盈利亦上升30.8%至3.97億元人民幣。期內整體毛利率增加8.6個百分點至73.6%。集團在2025年7月正式推出一款先進生成式GenAI的設計助手RoboNeo，並透過自動化智能設計，協助用戶創造高品質的視覺內容。同時亦提供一個基於提示詞的交互式設計介面，目的在編輯創意生成與視覺上的應用，也廣泛應用於品牌推廣、社交媒體和時尚設計等場景。現時人工智能AI是實現戰略目標的關鍵推動力，幫助降低創意設計的門檻。集團為廣大的普通用戶或專業設計師構建了覆蓋圖像、視頻和設計領域的AI工具矩陣。去年推出的AI閃光燈功能，通過大模型對光影的深度理解，真實還原閃光燈的補光效果。而Wink的畫質修復功能則可以一鍵識別並修復圖像或視頻中的瑕疵，也藉此優化用戶體驗至提升付費意願。
　
　　集團主要收入來自程序化廣告，跟多家領先廣告網絡平台建立長期合作關係並提供優質廣告資源。而品牌廣告則提供多種廣告形式，全方位滿足廣告商的多元化需求，同時亦會提供AI賦能的廣告形式給予廣告商，向用戶提供互動性強且富有娛樂性的內容，從而進一步促進用戶與廣告商之間的互動。可於現價5.16元附近買入，中長線可見7.70元，跌穿4.50元止蝕。（建議時股價：5.16元）
　
　　晶泰控股(02228)：集團是一家基於量子物理，以人工智能和機械人驅動的創新研發平台。採用量子物理的第一性原理計算、人工智能、高性能雲計算，及可擴展和標準化的機械人自動化雙結合的方式，為製藥、材料科學、農業技術、能源、新型化學品和化妝品等產業的全球和國內公司提供相關研發解決方案和服務。目前已被納入MSCI中國小型股指數。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額急升超過4倍至5.17億元人民幣，更由虧轉盈錄得股東應佔盈利8280萬元人民幣。集團重點業務分別為藥物發現解決方案，主要提供橫跨藥物發現及研究全過程中不同模塊的解決方案，從靶點驗證、苗頭化合物識別、先導化合物生成和優化至臨床前候選化合物推薦。涵蓋小分子、抗體、多肽、抗體偶聯藥物ADC，和蛋白降解靶合體PROTAC等多種模態。跟藥物開發商合作，共同研究各種治療靶點。其次為智能自動化解決方案，主要是利用自家研發的自動化系統XtalDynamics提供自動化化學合成服務，為更快、更準確地生成化合物。另有固態研發服務，包括計算服務（晶體結構和形態預測，和結晶共用聚物及軟體的篩選），和濕實驗室服務（結晶工勢開發及結構測試），和綜合解決方案。
　
　　集團預期未來的科學研發，仍拓展在人工智能，和人類智慧的深度融合。持續破題攻堅開拓未來，化技術瓶頸為破局契機，變天馬行空為惠世良方，構築生命科學與材料科學的超級人工智能。可於現價9.59元附近買入，中長線可見13.90元，跌穿8.50元止蝕。（建議時股價：9.59元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　  　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買馬鋼、中海油

　　馬鞍山鋼鐵股份(00323)：公司近期焦點在於3月25日舉行的董事會會議，屆時公布的2025年經審計業績將揭示實際經營狀況。公司深度受益於「反內捲」政策紅利，今年兩會明確整治行業惡性競爭，疊加鋼鐵納入全國碳市場，碳排放雙控將倒逼低效產能出清，具備技術與資金優勢的龍頭率先受惠。配合製造業用鋼佔比首超五成的結構性轉變，其專注的高鐵車輪、特鋼棒材等高端產品符合產業升級方向，尤其高鐵車輪已實現國產替代並出口，技術壁壘提升盈利能力。全球供需方面，海外供需缺口擴大為中國出口創造空間，惟需留意地緣政局對能源成本的波動影響，但鐵礦石供應趨鬆將緩解成本壓力，全球主要礦山增產預期下，原料端讓利有助修復鋼企利潤。隨著旺季需求復甦、基建投資發力及成本端改善，具備估值修復動能，而公司加速氫冶金及電爐短流程技術應用，綠色轉型亦將在碳交易中獲得額外收益，值得長線關注。目標價4.00元，止蝕價2.70元。（本周一建議時股價：3.02元）
　
　　中國海洋石油(00883)：公司短期核心驅動力為近期急劇升溫的國際油價，隨著布蘭特油價突破每桶100美元大關，反映全球供應面臨史無前例的中斷風險，這直接增厚了上游勘探開發利潤。與此同時，公司實際控制人中國海油集團的增持計劃已正式落地，彰顯對未來發展的信心，為股價提供了堅實的安全墊。儘管短期需關注油價劇烈波動及增持進展，但中海油的中長期投資邏輯更為清晰：在全球海洋油氣勘探支出持續增長的背景下，公司依託「深海一號」二期及圭亞那Yellowtail等重大項目，2025年前三季度淨產量已強勁增長6.7%至578.3百萬桶油當量，其中天然氣產量增幅更達11.6%，實現了油氣雙豐收。宏觀層面看，處於康波周期的蕭條階段，全球上游資本開支過去數年長期制約了供給彈性，加上雙碳目標對傳統能源投資的抑壓，使得原油作為戰略性資源品的價值愈發凸顯。中海油憑藉其卓越的成本控制能力與明確的股東回報政策，2025年派息率維持在45%的高水準，配合充足的現金流支撐，正逐步演化成具備高壁壘、高分紅特質的稀缺紅利資產，在中長期投資組合中應佔一席位。目標價35.00元，止蝕價26.00元。（本周一建議時股價：29.76元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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