《外資精點》摩通：渣打首季表現勝預期，維持「增持」評級

　　《經濟通通訊社３日專訊》摩根大通發表研報指，渣打（０２８８８）今年首季收入、撥備
前利潤和盈利分別高出公司指引５％、１８％、１９％；認為市場對季績反應正面，從長遠來看
，即使利率周期開始逆轉，但集團強勁的非利息收入增長和成本管理，均令市場對有形股本回報
率（ＲＯＴＥ）擴張承諾充滿信心；報告維持「增持」評級，目標價８２元。
　　報告指，渣打首季非利息收入按年增長２２％，主要由財富管理業務所推動，淨息差按季反
彈６個基點，營運支出比市場預期低３％。不過，由於風險加權資產（ＲＷＡ）較高，普通股權
一級資本比率（ＣＥＴ１）錄１３﹒６％，略低於市場預期，預期數值將於年內恢復正常，並重
申低個位數的ＲＷＡ增長指引。報告預計，在淨利息收入的推動下，市場對渣打每股盈利的預測
將有中高單位數的上調，而財富管理業務表現強勁，預料渣打今年收入將增長６％。
　　報告提到，渣打首季中國商業房地產費用進一步降至１０００萬元（美元．下同），而
２０２３年第四季為１８００萬元，第三季為１﹒８６億元。中國商業不動產風險敞口總額較上
季收縮至２４億元，佔貸款總額的０﹒８％。不過，中國商業房地產帳簿中有５２％是無抵押的
，面臨較高的風險。儘管如此，渣打對中國的貸款損失準備金率為５０％，較２０２３年第四季
的４７％有所改善，不良貸款覆蓋率仍維持在８０％的高水平，而２０２３年第四季為８３％。
渣打稱，中國約有９億元的商業房地產貸款表現良好，其中７９％的不良貸款的平均貸款價值比
（ＬＴＶ）低於５０％。（ａｃ）
　
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