《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買三花智控、聲通科技

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買三花智控、聲通科技

　　三花智控(02050)：集團主要業務為熱泵技術和熱管理系統產品的研發和應用，專注於冷熱轉換和溫度智能控制的環境熱管理。同時致力於建築暖通、電器設備和新能源汽車熱管理的專業化經營。另有製冷空調電器零部件及汽車零部件等業務。生產基地設於內地，和美國、德國等海外地區。集團股份亦同時在深圳證券交易所上市。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升11%至310.12億元人民幣，股東應佔盈利則增長31.1%至40.63億元人民幣。期內整體毛利率增加1.1個百分點至28.4%。集團重點可分為冷凍空調電器零件業務，主要致力於建築暖通、電器設備專業化經營，而產品則包括四通換向閥、電子膨脹閥、電磁閥、微通道換熱器、Omega泵等，並廣泛應用於空調、冰箱、冷鏈物流和洗碗機等項目上。其次為汽車零部件業務，專注於汽車熱管理領域的深入研究，主要產品包括燃料產品和空調等。目前在生產環節中，利用「機器換人」的成效顯著，亦透過提升設備智慧化與產線自動化，利用機聯網等技術提高生產彈性與效率。試辦數位化工廠累積智慧製造經驗，為公司推廣智慧製造提供強力支援。

　　集團未來繼續堅持「專注領先、創新超越」的經營戰略，把握節能環保和智能控制的產品發展主題。以熱泵技術和熱管理系統產品的研究與應用為核心，通過持續領先的產品創新和技術創新，不斷拓展全球化經營布局，為優質客戶提供富有競爭優勢的環境智能控制解決方案。可於現價28.26元附近吸納，中長線可見40.00元，跌穿25.00元止蝕。（建議時股價：28.26元）
　
　　聲通科技(02495)：集團主要業務為向企業客戶提供營運上的解決方案，當中包括音視頻通訊軟硬件的提供和服務，並先後通過國家級專精特新企業、科技小巨人、高新技術企業等多項認證，是在中國企業級交互式人工智能，和內信息技術解決方案的主要供應商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額增長7%至10.07億元人民幣，股東應佔盈利則轉虧為盈至1.35億元人民幣。期內整體毛利率輕微增加0.5個百分點至54.7%。集團累積融合通信能力、核心互動式人工智能技術，和產品引擎等，構建由多模態感知+多模型思考+多智能體協同等三層組成的可信智能體技術架構，並在多個模態層面，可實現對文本、語音，及業務信號等統一完成，完成推理，和規劃與決策等。同時可將能力編排為可協作、可擴展的任務單元，以支持複雜業務場景的端到端閉環。架構以元模型為核心，面向企業級場景打造新一代智能交互底座，實現從單一感知向綜合認知，形成可交付，及可營運的可信智能體產品系列。

　　集團在未來將堅定「構建可信智能交互產業生態」目標，以實現全面可持續的發展。以科技為核心，聚焦前沿技術的研發創新。透過打造技術平台與標準，吸引更多開發者和合作夥伴，共同構建一個繁榮及共贏的產業生態。可於現價40.50元附近吸納，中長線可見57.00元，跌穿36.00元止蝕。（建議時股價：40.50元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　 港灣家族辦公室郭家耀：薦買百勝中國、大家樂
　
　　百勝中國(09987)：百勝中國與Yum！Brands達成協議，以12億美元現金對價，收購必勝客品牌在中國大陸的所有權。交易完成後，公司將不再需要向Yum！Brands支付特許經營費，為未來加速擴張提供強有力支持。必勝客作為中國的休閒餐飲品牌，2026年第一季同店交易量已連續第13個季度實現正增長，餐廳利潤率及經營利潤更連續第八個季度提升。目前已在超過1100個城鎮布局4375家必勝客餐廳，形成覆蓋廣泛及高效運營的網絡。公司計劃進一步深化必勝客的業務版圖，目標於2028年前將門店數量擴展至6000家以上，並於2029年前實現經營利潤較2024年翻倍。成為品牌所有者後，百勝中國將擁有更大的策略靈活性，能夠在菜單創新、門店模式優化、新業務模塊開發以及營運管理等方面進行更自主、更深入的探索，進一步契合中國消費者多元化的休閒餐飲需求。目標價400.00元，入巿價320.00元，止蝕價290.00元。(本周四建議時股價：319.60元)
　
　　大家樂(00341)：大家樂去年錄得股東應佔溢利1.641億元，下跌29.5%，集團期內收入81.83億元，減少4.5%。經調整EBITDA為5.726億元，下降16.7%。集團下半年的表現顯著復甦，股東應佔溢利較上半年大幅上升151.1%，顯示管理層快速應對措施已初見成效。大家樂採取多項優化行動，包括整合香港門店網絡，關閉低效益分店，同時開設小型門店以提升效率。內地業務雖受外賣平台價格戰影響，但仍維持盈利能力。多元化業務展現強韌性，休閒餐飲貢獻提升，機構飲食業務的市場佔有率亦持續擴大。集團展現對股東的回饋決心。末期息每股30仙，按年增加20%，連同中期息10仙，全年維持派息40仙，派息比率高達141.4%，反映現金流充裕。管理層亦計劃以最高5000萬元內部資金在公開市場回購股份，有望提振市場信心並推動股價重估。目標價6.00元，入巿價5.20元，止蝕價4.70元。(本周四建議時股價：5.15元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)

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