【黃金】美減息預期升溫金價創新高，金礦股及黃金ＥＴＦ點部署？

　　《經濟通通訊社１３日專訊》美國最新數據顯示經濟放緩，且歐洲央行一如預期減息
０﹒２５厘，市場對聯儲局下周減息預期升溫。由於黃金不生息，利率下降可減少持有黃金的機
會成本，增加其投資吸引力。金價昨日再創歷史新高，現貨金漲１﹒８８％，收報每盎司
２５５８﹒５８美元；紐約期金漲１﹒５％，收報２５８０﹒６美元。金礦股今早受追捧，招金
礦業（０１８１８）及紫金礦業（０２８９９）齊飆近半成，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）
也與金價同步創新高，升至１８５０元。金價繼續獲大行唱好，其中美銀預測明年可升至
３０００美元，金礦股及黃金ＥＴＦ應如何部署？
　
＊美國上周新申領失業金人數超預期，下周降息２５基點機會達８５％＊
　
　　現貨金昨漲近２％，創下歷史新高，有分析指，因歐洲央行決議後歐元兌美元走強，從而打
擊美元指數，加之美國數據顯示經濟放緩，增強市場對美聯儲下周降息的預期。美國勞工部昨日
公布數據顯示，截至９月７日當周，新申領失業金人數增加２０００人，升至２３萬人，高於市
場預期的２２﹒５萬人，且３周以來首次上升，透露就業市場有逐漸放緩跡象。此外，美國勞工
統計局數據顯示，８月美國生產者價格指數（ＰＰＩ）按月漲０﹒２％，高於市場預測升
０﹒１％，而不包括食品和能源的核心ＰＰＩ漲０﹒３％，高於市場預測升０﹒２％，雖然兩者
漲幅都略高於預期，但仍與通脹回落的趨勢一致。芝商所的ＦｅｄＷａｔｃｈ工具顯示，市場預
計美聯儲在９月１７日至１８日的會議上降息２５個基點的可能性為８５％，降息５０個基點的
可能性為１５％。
　　盛寶銀行大宗商品策略主管Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ表示，歐洲央行降息、美國新申領失業金
人數上升及ＰＰＩ等一系列因素，足以將金價推升至歷史新高。對黃金市場而言，降息周期開始
可能會增加支撐，無論降息幅度如何，而央行的強勁買盤和場外交易市場的強勁需求也推動了黃
金的上漲。Ｂｌｕｅ　Ｌｉｎｅ　Ｆｕｔｕｒｅｓ首席市場策略師Ｐｈｉｌｌｉｐ　
Ｓｔｒｅｉｂｌｅ表示，美國勞動力市場繼續低迷，如果勞動力市場惡化，這趟即將展開的降息
之旅將延續一段很長時間。
　
＊美銀維持明年金價升至３０００美元預測，高盛料明年初觸及２７００美元＊
　
　　美銀早前重申明年金價可能高見每盎司３０００美元預測，該行自去年底以來一直看好黃金
。美銀稱，相信金價將在未來１２至１８個月內可能會達到３０００美元，但前提是美聯儲局需
要減息，從而刺激非商業需求回升。高盛表示，相信黃金短期內價格上升的潛力高，主因黃金為
主要對沖風險的工具，而中國疲弱的需求導致市場對其他大宗商品看法更為揀擇。由於中國市場
對價格敏感，這基本可以假設金價不會大跌，因為這會吸引中國大量買入。而聯儲局即將減息將
使西方資本重返黃金市場，而過去兩年黃金大幅上漲的情況基本上沒有這情況出現。預期金價將
於明年初觸及２７００美元，此前預測為２０２４年底。
　　另金融諮詢公司Ｚｅａｌ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ創始人Ａｄａｍ　Ｈａｍｉｌｔｏｎ
稱，隨著股市和人工智能（ＡＩ）泡沫的破滅，美國人紛紛涌入貴金屬，黃金價格有望繼續攀升
。本輪黃金牛市主要是由中國投資者和各國央行推動，黃金期貨投機者也參與其中，短期內需求
不太可能放緩。而由於失控的美國政府支出仍在推高令人難以置信的美國債務，同時財政部的利
息支出飆升，美元的基本面前景極為看跌。在應對全球肆虐的法幣通脹和貶值方面，沒有甚麼比
黃金更好，再加上美國投資者需求的回升，如果１０００億美元從股市流入黃金替代品，金價可
能會超過２９５０美元。
　
＊麥格理：美將進入減息周期料金價續強，金礦股首選招金＊
　
　　另外，麥格理早前發表研報，預期美聯儲將進入減息周期，近期疲弱的經濟數據將引發較預
期快或更大幅度的政策寬鬆，將延續金價的強勢。該行大宗商品團隊目前預測金價將進一步上升
，今明兩年將達到每盎司２２７７美元及２４２５美元。黃金在過去一年的表現跑贏大多數大宗
商品，目前僅在８月初略有下跌，隨著減息周期將至，市場對於經濟能否實現「軟著陸」的擔憂
日漸升溫，金價仍有上行空間。
　　麥格理強調黃金是短期內的贏家，對銅價今年展望則相對審慎，銅價自５月高位回落約
２０％，受到情緒冷卻、高庫存及對需求前景的憂慮拖累，預期今明兩年銅價將保持波動。該行
首次給予招金礦業、紫金礦業及山東黃金（０１７８７）「跑贏大市」評級，目標價分別為１８
元、２１元及１９元，當中將招金列為首選股。
　
＊溫鋼城：金礦股能否大升難料，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ貼近２０天線可吼＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，金礦股較難部署，因它們有時不跟金價升。金價雖創新高，但紫金現
價只約１４﹒５元，之前高位則為１９﹒７７元，因紫金本身也有銅礦業務，且佔比亦高，有其
蝕底之處。而招金現價雖也不是處於高位，但比紫金好一些，因其銅礦業務佔比較小。不過，金
礦股走勢不能單看金價，如果股市氣氛好，招金回升至１５元也不出奇。
　　溫鋼城又指，金價已升至２５００美元以上，現時有些華爾街分析員估會升至２６００美元
、２８００美元甚至３０００美元，惟可升到哪個價位難估。他說，很多新興國家都以黃金作為
外匯儲備，覺得比買美債穩陣，因美國債務不斷擴大，恐會違約，或不斷印銀紙令美元貶值，加
上有些國家在政治上有機會被美國制裁，隨時被沒收或充公資產。
　　他又說若想買紫金，留意其早前有個複式頭肩頂，其頸線剛好處於２０天線附近，升至該處
可能有阻力。買實金如ＳＰＤＲ金ＥＴＦ可能較實際，始終波幅較小，每逢貼近或跌穿２０天線
可以考慮買入，也可分注買，跌穿５０天線止蝕。
　　金礦股今早普遍急升，招金礦業升４﹒９６％收報１２﹒７元，紫金礦業升４﹒８７％報
１４﹒６４元，山東黃金升５﹒５６％報１５﹒１８元，靈寶黃金（０３３３０）升２﹒７８％
報２﹒９６元，中國黃金國際（０２０９９）升４﹒９３％報２９﹒８元。黃金ＥＴＦ方面，
ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升１﹒９８％報１８５０元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）升２﹒１２％報
６０﹒８２元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉