《勝算在握》凱敏證券張穎群：薦買申洲國際、福萊特玻璃

　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買申洲國際、福萊特玻璃
　
　　申洲國際（０２３１３）：集團主要業務為以代工ＯＥＭ形式及委託ＯＤＭ形式為客戶製造
針織產品。同時為客戶提供設計和開發新織品材料。而生產之針織服裝產品，包括有休閒服裝及
運動服裝。另有部分毛毯產品。集織布、染整、印繡花、裁剪和縫製之工序於一身，為國內最大
的縱向的一體化針織製造商。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績營業額１２９﹒７６億元人民幣，增長
１２﹒２０％。股東應佔盈利同上升３７﹒８０％至２９﹒３１億元人民幣。期內整體毛利率增
加６﹒５個百分點至２９％。集團自家擁有專業的面料研發團隊，設有超過１６０００平方米的
專業面料實驗室。重點生產基地設於寧波市經濟開發區。同時在安徽省安慶市及浙江省衢州市、
越南胡志明及西寧市和柬埔寨皆設有製衣廠。多個銷售辦事處設在上海、香港及日本大阪等。年
產自用高檔面料超過２５萬噸，針織服裝約５﹒５億件。跟國內外多個知名品牌建立合作夥伴關
係，當中包括有運動品牌Ｎｉｋｅ、ＡＤＩＤＡＳ、Ｐｕｍａ和ＡＮＴＡ等。產品亦由日本銷售
拓展至歐洲和美國等國家。
　　現時全球經濟增長速度緩慢，消費需求更見動力不足。惟在國內之經濟增長仍處於轉換階段
，隨著逐步回暖，相信仍有較大的增長力。集團將紡織服裝行業的跨國布局仍在推進，並將業務
續向高端化、智能化，及綠色化等可發展的方向進行轉型。而新技術和新裝備等條件的成熟也能
為產業的轉型升級提供外部動力。年內集團之業務已重返增長趨勢，未來發展策略，將以提升於
行業中的競爭優勢，當中包括優化產業鏈的全球布局，推進數智化及自動化的產業應用等。可於
現價６１﹒２０元附近吸納，中長線可見８９﹒００元，跌穿５３﹒００元止蝕。（建議時股價
：６１﹒２０元）
　
　　福萊特玻璃（０６８６５）：集團主要是玻璃研發、製造、加工和銷售的綜合性企業。產品
包括有太陽能光伏玻璃、優質浮法玻璃、工程玻璃，和家居玻璃等，為目前全球四大光優玻璃生
產商之一。總部設於長三角經濟中心的浙江嘉興市。於國內外不同地區，合共擁有多家全資附屬
公司。集團創立於１９９８年６月，並於２０１５年１１月成功在香港交易所上市，於２０１９
年２月回歸Ａ股市場，在上海證券交易所上市，更成為嘉興市首家Ａ＋Ｈ兩地同步上市的企業。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１０６﹒９６億元人民幣，增長
１０﹒５％。稅後盈利上升３８﹒１％至１４﹒９９億元人民幣。期內整體毛利率增加４﹒７個
百分點至２３﹒８％。集團重點在國內製造太陽能光伏玻璃，佔總營業額超過九成。根據國內能
源局資料，截至２０２４年上半年，內地新增光伏裝機量達到１０２﹒４８ＧＷ，同比增長
３０﹒７％。由於光伏發電為主要的可再生能源之一，隨著發電成本持續下降，海外市場對光伏
玻璃的需求越見增加，也造就海外市場發展迅速。
　　集團並將產能外銷至東南亞、印度、中東及美國等國家，更深入地參與到光伏產業鏈的全球
協同中。而全球範圍內ＧＷ級市場數目也在持續創新高。集團同時投資光伏電站的建設，和石英
岩礦的開採，是一個跟電網相連並可輸送電力的光伏發電系統。集團擁有分布式屋頂，以太陽能
光伏發電之建設系統的豐富經驗，能夠為客戶提供太陽能光伏發電系統的一站式解決方案。內地
政府支持綠色能源，因此光伏新能源的發展前景也極為廣闊。
　　集團在現有生產線中，超過千噸級以上的大型窯爐佔近九成。內部燃燒和溫度更見穩定，單
耗更低，成品率更進一步提升，日總產能為２３０００噸。未來將自主研發大型窯爐技術，以突
破降低成本，鞏固在光伏玻璃行業的競爭優勢。同時推出美學玻璃產品，致力提升工藝及精進技
術。在全球皆在討論碳中和的大前提下，加上內地政府的利好政策支持，造就國內外市場，對太
陽能光伏玻璃的需求亦持續強勁，也可帶動來年業績強勁增長。可於現價１０﹒３６元附近吸納
，中長線可見１５﹒１０元，跌穿８﹒９０元止蝕。（建議時股價：１０﹒３６元）《凱敏證券
有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應
考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買比亞迪電子、都市麗人
　
　　比亞迪電子（００２８５）：市場調研機構ＩＤＣ公布最新第三季「全球行動電話季度追蹤
報告」，數據顯示第三季全球智能手機出貨量同比增長４％至３﹒１６億部，連續５個季度呈正
增長。就市場份額而言，三星出貨量按年下跌２﹒８％至５７８０萬部，排在第一位。緊隨其後
為蘋果公司，出貨量按年上升３﹒５％至５６００萬部。
　　據媒體報道指，蘋果供應商被要求在「十一」假期期間，無間斷生產新款ｉＰｈｏｎｅ　
１６　Ｐｒｏ，反映需求非常旺盛，加上ｉＰｈｏｎｅ　１６具備ＡＩ功能，相信可以吸引更多
消費者從舊機型升級換代，對於蘋果供應商之一的比亞迪電子屬於利好。
　　然而，比亞迪電子不僅受惠於智能手機市場復甦和新一代ｉＰｈｏｎｅ迭代需求。目前中國
汽車市場已經進入傳統旺季，預料比亞迪（０１２１１）於第四季度之出貨量會拾級而上，疊加
公司積極布局海外市場，有利刺激比亞迪電子之新能源汽車業務訂單。值得留意是，比亞迪電子
早前已經與英偉達達成合作協議，切入人工智能伺服器賽道，進一步豐富收入來源。
　　策略上，近期公司股價隨大市整固，考慮到公司有多個增長亮點，在３０元附近水平可以收
集。目標價３４﹒５０元，買入價３０﹒００元，止蝕價２７﹒００元。（本周四建議時股價
：３２﹒２５元）
　
　　都市麗人（０２２９８）：在剛過去的「十一黃金周」，在中央多項促進消費、穩經濟措施
下，整體消費數據同比錄得顯著增長，反映國內居民消費意願和信心有一定程度改善。國內貼身
衣物產銷商都市麗人在黃金周期間之銷售表現非常亮麗，其中貼身衣物產品線線下銷售額（包括
自營及聯營店舖）同比增加１５％，而旗下另一品牌「純棉居物」線下銷售增長逾６５％。
　　事實上，儘管國內經濟復甦不平衡，都市麗人交出的中期業績依然令人雀躍。截至今年６月
底止之６個月，收入按年上升１０﹒７％至１５﹒１億人民幣；公司擁有人應佔利潤同比增加
２﹒２倍至８２４０萬人民幣，符合公司早前盈喜中之預期。盈利顯著增長，歸因於公司與聯營
開拓電商業務，推動營運業績改善，加上有效成本控制，令主要費用率（銷售及行政）由
２０２３年同期之４７﹒６％，下跌至３９﹒５％。
　　展望未來，公司會延續現有戰略方針，聚焦品牌建設、產品創新、渠道優化、服務等方面，
從而推升整體競爭力。例如品牌方面，為滿足不同消費者之需求，建構以「都市麗人」為主的大
眾品牌以及針對中高端市場的「純棉居物」和「歐迪芬」。至於在銷售渠道方面，公司持續擴大
網點布局和強化線上線下渠道融合，以提高客戶復購率。
　　此外，中央官員在近期演說中已提到，把擴內需增量政策重點更多放在惠民生、促消費上，
憧憬中央後續會有更多刺激內需措施落地，進一步提振國內之消費市道，都市麗人亦會受惠其中
。
　　策略上，近期公司股價從高位回落，預計在０﹒２５元水平有一定支持，可以趁調整收集。
目標價０﹒３００元，買入價０﹒２５０元，止蝕價０﹒２２５元。（本周四建議時股價
：０﹒２６５元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股
票）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。