【關稅戰】對等關稅出籠出口股急挫，邊隻趁低吸邊隻勿沾手？

　　《經濟通通訊社３日專訊》美國總統特朗普「解放日」殺到，宣布向全球貿易夥伴加徵
１０％至４９％關稅，其中對中國進口貨品加徵３４％關稅，令關稅累積高達５４％，連越南也
被加徵４６％關稅，而特朗普早前預告對進口汽車加徵２５％關稅亦於今日午夜起生效。一眾早
前被大摩點名的高危出口敏感股今早急挫，其中申洲國際（０２３１３）、創科實業
（００６６９）及瑞聲科技（０２０１８）都插逾一成，比亞迪電子（００２８５）及海爾智家
（０６６９０）亦分別跌逾８％及７％。特朗普還簽署行政命令，於下月重新取消對中國內地和
香港小額包裹關稅豁免，阿里巴巴（０９９８８）及京東（０９６１８）齊跌約半成。當中有沒
有哪隻股份可趁低吸納？
　
＊美國向全球多國加徵１０至４９％關稅，中國３４％歐盟２０％越南４６％＊
　
　　特朗普宣布對等關稅細節，對中國進口貨品徵收３４％關稅；歐盟２０％；瑞士３１％；印
度、韓國、日本分別為２６％、２５％、２４％；柬埔寨和越南分別為４９％和４６％；泰國
３６％；印尼和台灣３２％；英國和巴西１０％。１０％的對等關稅將於４月５日生效，高於
１０％的對等關稅於４月９日生效。惟加墨兩國不受特朗普對等關稅措施影響。
　
　　特朗普指，其他國家對美國徵多少稅，美國將回敬約一半的「折扣」關稅；他指中國對美國
課徵６７％關稅，美國將回敬３４％。若計及前兩輪加稅幅度，美國對中國進口貨品稅率已達
５４％。
　
＊美國下月取消對內地和香港小額包裹關稅豁免，汽車關稅周四生效＊
　
　　另外，特朗普還簽署行政命令，取消對來自中國內地和香港地區的小額包裹豁免關稅政策，
由５月２日起生效。白宮公告指，金額８００美元以下的小額包裹，將被徵收貨品價值的３０％
，或每件２５美元的關稅，並在６月１日後將增加到每件５０美元。商務部長將評估有關行政命
令的影響，並考慮新規定是否涵蓋來自澳門的包裹，９０日內提交報告。
　
　　另美國政府發表聯邦公報，周四午夜起將向進口汽車徵收２５％關稅，而汽車零部件２５％
關稅將於５月３日實施，同時將徵稅範圍擴大至所有進口電腦，稅率亦是２５％。
　
＊大摩：中國越南很難藉談判與美達協議，宜迴避申洲創科瑞聲等＊
　
　　摩根士丹利稱，美國對中國和越南的關稅增加最多，兩國很難通過談判與美國達成關稅協議
。分析師Ｃｈｅｔａｎ　Ａｈｙａ等在報告中指，一個經濟體越是以貿易為導向，關稅對經濟成
長的影響就越大。總體而言，這次的增長阻力可能比２０１８至２０１９年更大。大摩認為，政
策不確定性水平的升高將會影響企業信心，從而影響資本支出和貿易。
　
　　早在２月份，大摩曾建議投資者迴避２８家中國企業股票，認為美國最新關稅行動較該行預
期更加不利，直言關稅下行風險較預期更大、更廣和更難抹除。遭大摩點名的股份包括９家有在
香港上市的股份，包括比亞迪電子、創科實業、海爾智家、美的集團（００３００）、瑞聲科技
、申洲國際、ＡＳＭＰＴ（００５２２）、敏實集團（００４２５）、耐世特（０１３１６）。
大摩亦曾將阿里巴巴列入上述名單中，但隨後更正將其除名，指阿里美國業務收入佔比並不太多
。在關稅風險下，大摩重申對中國股票謹慎看法，續建議採取防守策略，並且尋求在供應鏈具優
勢的企業。
　
＊黃偉豪：出口相關股受影響大未宜沾手，阿里１２０元可分注吸納＊
　
　　胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪指，暫時不太建議吸納出口相關股，先行觀
望較佳，因今次美國公布的對等關稅措施總體比市場估計更差，過去幾日只傳統一加徵１０％或
２０％，最終版本卻最少加徵１０％，甚至高達四至五成，且頗全面，差不多涉及每個國家。一
些出口相關股早年為應對特朗普第一次關稅，將生產線搬到柬埔寨和越南等國家，當時這個策略
還算有效，但現在全球各個經濟體都受影響，且稅率未必比內地低，對出口相關股影響頗大，今
日股價急跌後是否足以反映仍要再觀察，先要估計對其實際盈利影響有多大，若比預期高，估值
需再下調，暫不宜買入。
　
　　至於阿里及京東，黃偉豪指，它們當然也會受影響，尤其阿里此前升幅大，有調整空間，但
從中線來看，經調整後可再考慮，因它們除了是電商，過去主要炒作ＡＩ概念，此大方向仍可看
好，中長線仍有向上空間，但未必再如過去兩個月般爆升，再加上現時市況較反覆，吼低部署分
階段買會較好，當中會揀阿里多於京東，因其ＡＩ概念更強，１２０元可先買一注，回至１１３
元以下可再加注。
　
　　申洲國際半日跌１３﹒８２％收報５３﹒３元，創科實業跌１０﹒８２％報８３﹒６５元，
瑞聲科技跌１４﹒６６％報４０﹒４５元，比亞迪電子跌８﹒４９％報３７﹒２元，海爾智家跌
７﹒６３％報２３元，美的集團跌４﹒９％報７２﹒８５元，敏實集團跌７﹒０７％報
１９﹒９８元，耐世特跌４﹒１９％報４﹒８元。阿里巴巴則跌５﹒１５％報１２３﹒３元，京
東跌４﹒８８％報１５４元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉