中歐展開電動車價格談判車股造好，比亞迪吉利發盈喜獲撐可吼？

　　《經濟通通訊社１４日專訊》歐盟和中國同意研究為中國製電動車設定最低價格，以取代歐
盟去年加徵的關稅，有消息指雙方團隊已就相關談判開始接觸，刺激車股今日普遍上升，其中比
亞迪（０１２１１）及吉利汽車（００１７５）日前先後發盈喜，料首季盈利分別升最多１﹒２
倍及２﹒７倍，獲大行唱好，股價均已連升５日，或可看高一線，應如何部署？
　
＊中歐研為華電動車設最低價以取代關稅，已就談判開始接觸＊
　
　　歐盟執委會發言人上周四（１０日）表示，歐盟和中國已同意研究為中國製造的電動汽車設
定最低價格，以此取代歐盟去年加徵的關稅。歐盟發言人指，歐盟貿易執委謝夫喬維奇曾與中國
商務部部長王文濤進行了交談，同意展開相關研究。中國商務部在一份聲明中表示，雙方將立即
開展電動汽車價格承諾談判，以及討論中歐汽車產業投資合作問題。至昨日下午，根據「玉淵譚
天」消息，中歐雙方團隊已就電動車談判開始接觸。
　
　　歐盟去年１０月起，針對中國電動車徵收最高４５﹒３％關稅。目前歐盟對比亞迪汽車加徵
１７％的關稅，吉利和上汽（滬：６００１０４）分別面臨１８﹒８％和３５﹒３％的關稅，都
是在１０％的歐盟標準汽車進口關稅基礎上加徵的。德國汽車工業協會對中歐之間的磋商表示歡
迎，稱這些關稅是一個「錯誤」，並主張通過磋商解決問題。
　
＊中汽協：３月新能源車銷量周比增４０％，出口增２６﹒８％＊
　
　　另外，中國汽車工業協會近日公布，今年３月中國汽車產銷分別完成３００﹒６萬輛和
２９１﹒５萬輛，環比分別增長４２﹒９％和３７％，同比分別增長１１﹒９％和８﹒２％。其
中，新能源汽車產銷分別完成１２７﹒７萬輛和１２３﹒７萬輛，同比分別增長４７﹒９％和
４０﹒１％，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的４２﹒４％。１至３月中國汽車產銷分
別完成７５６﹒１萬輛和７４７萬輛，同比分別增長１４﹒５％和１１﹒２％，增速較１至２月
分別收窄１﹒７和１﹒９個百分點。其中，新能源汽車產銷分別完成３１８﹒２萬輛和
３０７﹒５萬輛，同比分別增長５０﹒４％和４７﹒１％，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總
銷量的４１﹒２％。
　
　　出口方面，３月汽車出口５０﹒７萬輛，環比增長１４﹒９％，同比增長１％。其中，新能
源汽車出口１５﹒８萬輛，環比增長２０﹒１％，同比增長２６﹒８％。１至３月，汽車出口
１４２萬輛，同比增長７﹒３％。其中，新能源汽車出口４４﹒１萬輛，同比增長４３﹒９％。
　
＊比亞迪料首季純升最多１﹒２倍，獲大摩及大和上調目標價＊
　
　　比亞迪日前公布今年第一季業績預告，預計純利錄８５億至１００億元人民幣，按年升
８６﹒０４％至１１８﹒８８％。摩根士丹利發表研報，預計比亞迪將憑藉其品質、創新速度和
規模優勢，在行業整合中贏得全球市場份額，預計到２０２５年公司將為全球電動汽車增長貢獻
３０％以上，其不斷增強的全球影響力、具有成本競爭力的產品以及強勁的資產負債表等，將使
公司蓬勃發展，上調Ｈ股目標價４３％，由３０７元升至４３８元，Ａ股目標價亦升４２％，由
３０５元人民幣升至４３３元人民幣，Ａ股和Ｈ股評級均從「與大市同步」上調至「增持」。
　
　　大和指，基於海外擴張及合資品牌市佔率提升，對比亞迪２０２５至２０２７年銷量增長前
景保持高能見度，根據管理層２０２５年５５０萬輛銷量指引，將其２０２５至２０２６年銷量
預測上調５％至５５０至６３０萬輛，並同步上調２０２５至２０２６年純利預測１０％。因公
司未有在美銷售新能源乘用車，公司直接受中美貿易摩擦影響有限。２０２５年海外銷量目標
８０萬輛。憑藉ＤＭ－ｉ混動系統在中國市場的成功驗證，該行看好其插電混動車型在完成歐盟
及拉美認證後，成為海外擴張關鍵動力，將目標價由４３１元上調至４８４元，重申「買入」。
　
　　摩通稱，比亞迪初步業績勝預期，管理層預計全年每輛車的平均利潤為１萬元人民幣，該行
認為該指引保守，預期今年每輛車的平均利潤可達１﹒０５萬元人民幣。另外，美國加徵關稅或
導致全球經濟疲弱，汽車需求放緩將影響中國汽車出口，但料中國ＯＥＭ在美國以外的海外市場
的擴張速度不會放緩，予比亞迪目標價６００元，評級「增持」。
　
＊吉利料首季純利升最多２﹒７倍，花旗：勝市場預期予目標價２６元＊
　
　　吉利汽車公布，會計政策變更自今年１月１日起生效，預期首季會計政策變更前溢利為
１１６億至１２３億元人民幣，按年升６﹒４至６﹒９倍，而會計政策變更後溢利為５２億至
５８億元人民幣，按年升２﹒２至２﹒７倍。花旗發表研報指，撇除潛在匯兌收益後，預期吉利
第一季潛在淨利潤約為３３億至３５億元人民幣，符合該行預期，但高於市場預期。由於吉利「
銀河」品牌提升了集團整體營運槓桿和利潤率趨勢，而本年至今的汽油車業務盈利穩健，配合集
團的庫存控制和銷售組合改善，估算集團首季每輛車淨利潤約為５０００元人民幣，按年升
４７％，維持「買入」評級，目標價２６元。
　
　　摩根士丹利稱，剔除一次性外匯影響後，吉利首季度淨利潤介乎３２億至３５億元人民幣，
按年增長１０５％至１２４％，意味每單位淨利潤為４５００至５０００元人民幣，基本符合市
場對其首季業績的預期。預計吉利股價表現可能在很大程度上取決於「銀河」系列的銷售勢頭，
該系列在首季累計銷量達到約２６萬輛。另外，吉利近期推出「銀河星耀８　ＥＭ」插電式油電
混合車，預計這將為次季企業銷售及盈利提供顯著推動力，予目標價２１元及「增持」評級。
　
＊溫傑：比亞迪短線走勢料跟大市，吉利現價值博率不高＊
　
　　香港股票分析師協會理事溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，大部分中
國車廠都沒有出口美國，比亞迪最多但佔比很小，其實沒有多少家中國車廠「走出去」，最主要
是比亞迪，所以美國關稅對汽車製造商影響不算最大，惟對汽車零部件影響較大，因零部件不是
直接出口，會供應給日本及歐洲車。而中歐展開電動車價格談判對於比亞迪是好消息，近期股價
也彈得犀利，４月９日最低見過３０９﹒８元，現時已升至３７５元，另比亞迪於４月２５日才
正式公布業績，但４月８日已發了盈喜，炒起了股價並補了裂口，往後唯一要看５月初公布的４
月銷售數據，如數據佳再配合市況，可能升至４００元，但要留意４００元是三頂位置，若升至
其上宜先食胡。另一大問題是，比亞迪要十幾廿萬元才買到一手，若一日未將股份拆細，短期料
於３５０至４００元上落，現價正處於該區間中間，發了盈喜後就再沒有業績消息，短線料跟大
市上落。
　
　　溫傑又指，吉利現時才買入同樣太遲，今日升得更多，並形成十宇星，又已補了裂口，現已
升近１７元，過去一年此價位已不算低，以現時市況恐難再飆升；若看周線圖，最高為２月２８
日那個星期見過１９﹒４４元，但當時港股也升至高位，除非吉利往後業績很好，或者大市可升
至２４８００點（短期相信不太可能），否則吉利憑甚麼可炒上１９元？而經今日再飆逾４％後
，值博率又稍下跌。
　
　　汽車股今日普遍造好，比亞迪升１﹒９５％收報３７６元，吉利升４﹒１６％報１６﹒５４
元，理想汽車（０２０１５）升２﹒９４％報９２﹒８元，小鵬（０９８６８）升６﹒７８％報
８１﹒１元，蔚來（０９８６６）升６﹒９１％報２７﹒８５元，廣汽（０２２３８）升
２﹒８２％報２﹒９２元，長汽（０２３３３）升１﹒３２％報１２﹒２６元，東風
（００４８９）升３﹒１％報４﹒３３元，惟小米（０１８１０）跌２﹒３７％報４４﹒５５元
，零跑（０９８６３）跌５﹒９６％報４７﹒３５元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉