《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買海信家電、理想汽車

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買海信家電、理想汽車
　
　　海信家電（００９２１）：今年以來，消費品以舊換新政策不斷擴圍加力，持續釋放巨大內
需市場潛力。家電是推進消費品以舊換新的重點領域。根據統計局數據，２０２４年１１月家電
社消零售額達１２００億元（人民幣．下同），同比增長２２﹒２０％，８月以舊換新中央補貼
資金到位後，家電社消連續３個月同比增長２０％以上。同時，房地產的回暖也為家電消費帶來
需求。家電行業需求顯著改善，估值觸底反彈，板塊估值顯著修復，仍具備較高配置性價比，看
好海信家電。今年前三季度海信家電實現營業收入７０５﹒７９億元，同比增長８﹒７５％；歸
母淨利潤２７﹒９３億元，同比增長１５﹒１３％；扣非歸母淨利潤２２﹒８９億元，同比增長
１０﹒９９％。其中集團外銷增長亮眼，其多聯機２０２４年１－９月外銷金額為１０﹒３９億
元，同比增長２３％。相信集團會持續加強海外市場布局，預計後續公司規模與業績將回歸較高
增長態勢。目標價３３﹒００元，止蝕價２１﹒４０元。（建議時股價：２６﹒００元）
　
　　理想汽車（０２０１５）：２０２４年下半年「以舊換新」和「報廢更新」補貼政策力度超
強，推動２０２４年全年車市預計零售２２９４萬台增５﹒７％。２０２５年該政策延續的可能
性較大，且不排除會有其他多樣化的刺激性政策。理想汽車值得關注。集團２０２４年１１月銷
量達４﹒９萬輛，同比增長１８﹒８％。首１１月累計銷量４４﹒２萬輛，同比增長３５﹒７％
。分周數據來看，理想已連續３１周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。此外，公司召開理想汽車
ＡＩ　Ｔａｌｋ活動，自其２０２１年以來持續加大智駕研發投入，目前智駕已經進入行業領先
梯隊，智駕版本車型滲透率持續提升至６０－７０％。公司於１１月向理想用戶推送了ＯＴＡ　
６﹒５版本車機系統。智駕技術的迭代帶動ＡＤ　Ｍａｘ車型需求增長，目前理想３０萬元以上
車型的ＡＤ　Ｍａｘ銷售佔比超過７０％，４０萬元以上車型ＡＤ　Ｍａｘ銷售佔比超過８０％
。同時理想計劃最早於２０２４年年底，最晚於２０２５年上半年，為用戶提供監督型Ｌ３級自
動駕駛體驗，三年內實現Ｌ４級別無監督自動駕駛。理想汽車後續車型規劃清晰，新車型陸續上
市將進一步完善理想產品組合，提升集團整體銷量空間。目標價１１８﹒００元，止蝕價
８４﹒００元。（建議時股價：９６﹒０５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為
證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買昊海生物科技、百勝中國
　
　　昊海生物科技（０６８２６）：集團是一家在國內專注於研發、製造及銷售醫用生物材料的
醫藥企業。當中包括醫用透明酸及生物製劑、生物工程和藥用研發。同時提供相關產品的服務。
產品重點在醫用可吸收生物材料市場的治療領域，包括在骨科、防黏連及止血、眼科，和創面謢
理及組織填補。集團同步在上海證券交易所上市。
　
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１３﹒９７億元人民幣，小幅增長７％
，股東應佔盈利上升１４﹒６％至２﹒３５億元人民幣。期內整體毛利率微跌０﹒６個百分點至
７０﹒４％。集團研發的產品可分為４個種類，包括２種骨關節腔注射用的骨科產品。另有５款
不同的防黏連和止血用的手術後產品。而眼科產品包括有３種黏彈劑產品，專用於白內障手術後
使用的器械，和１種潤眼液產品。集團是國內第一大眼科黏彈劑產品生產商，更是內地人工晶體
市場的主要供應商。而旗下附屬公司Ｃｏｎｔａｍａｃ是全球最大的獨立視光材料生產商之一，
為全世界超過７０多個國家或地區的客戶提供人工晶狀體及角膜塑形鏡等產品的視光材料。最後
有兩種創面護理及組織填補產品，主要是重組個人表皮生長因子及皮下組織填補產品。大部分產
品皆利用天然原材料製成，當中包括醫用透明質酸、玻璃酸鈉、幾丁糖和膠原蛋白。
　
　　集團擁有具競爭力的醫用生物材料研發、生產和銷售平台。在產品工藝技術和質量控制皆具
優勢。擁有的營銷團隊針對醫療機構、醫生及消費者的全方位服務、提升消費體驗，及打造品牌
特質。集團將繼續提高個人的健康品質和促進患者康復為目標，專注眼科、醫療美容及創面護理
、骨科和外科等四大快速發展的治療領域。重點科研創新、強化專業服務，及跟國內外知名研發
機構合作，連同自主研發及技術引進並舉。可於現價２６﹒０５元附近吸納，中長線可見
３８﹒００元，跌穿２３﹒５０元止蝕。（上周五建議時股價：２６﹒０５元）
　
　　百勝中國（０９９８７）：集團主要業務是在國內經營餐廳，是目前在內地同業市場上最大
的餐飲公司。自１９８７年開業至今，在超過１９００座城市內擁有超過１４０００家餐廳。在
店舖的數量上、品牌的知名度、不同社交媒體和傳播、全國供應鏈管理，及在創新方面，都已成
為國內一家領先的餐飲企業。於２０１６年１１月在紐約證券交易所上市，並於２０２０年９月
同步在港交所作第二上市。到２０２２年８月，更申請成為在香港交易所內主要的上市地位。
　
　　截至２０２４年９月３０日止第三季度業績為營業額８７﹒０８億美元，增長２﹒６％。期
內股東應佔盈利上升９％至７﹒９６億美元。集團旗下擁有多個不同類型的餐廳品牌，當中包括
透過獨家或授權經營的最大型快餐品牌肯德基，和休閒餐飲必勝客。同時有全球領先的西式快餐
品牌塔可鐘、國內家傳戶曉的小肥羊火鍋餐廳、以燜鍋烹飪聞名的中式休閒連鎖餐飲品牌黃記煌
、意大利世界聞名的咖啡品牌拉瓦薩，和透過線上線下管道提供半成品食材的燒範兒。集團同時
在特許經營項目上提供可持續加盟模式，及強大系統支持，讓有意成為特許加盟商能開創一個嶄
新的業務，並助力品牌可持續性，再實現合作共贏的局面。
　
　　集團未來仍會不斷開發符合當地口味的產品。旗下每個品牌都有其獨特的產品，更有大部分
是國內本土創新。同時亦會研發出獨有的產品或調味，能為消費者提供更美味、快捷及高品質的
食物。透過創新產品、提升用餐體驗、增強連結行動，及持續創造更多，以滿足消費者不斷改變
的要求。可於現價３７１﹒４０元附近吸納，中長線可見５２３﹒００元，跌穿３３３﹒００元
止蝕。（上周五建議時股價：３７１﹒４０元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構
成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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