《陸言堂》美國聯邦儲備局宣布減息四分之一厘，聯邦基金利率降至４﹒５厘至４﹒７５厘
之間，符合市場預期，不過議息聲明刪除了「對通脹回到２％目標更有信心」的字眼，亦不再指
通脹取得「進一步」進展，只維持了就業和通脹達到目標的風險大致平衡的判斷。聯儲局主席鮑
威爾則表示，就業市場非常緩慢地降溫，仍未全面穩定下來，同時認為目前經濟比預期強，下行
風險減低，整體經濟感覺良好，但要待１２月有更多數據，才能決定息口變化，同時認為放慢減
息節奏是合適的。
＊聯儲局下月減息機會一半半＊
由此可見，聯儲局下月減息機會可能只是一半一半，關鍵要看下月初公布的就業數據表現會
否仍然強勁，如非農新增職位數據較市場預期佳，聯儲局可能會暫停減息，同時明年減息的幅度
亦可能小於市場預期，這是大家必須留意的問題。
同時，美國總統大選雖然完結，但當選人特朗普態度一向強硬，尤其對話政策更不友善。唯
一好的因素是２０１６年特朗普曾經當選總統，大家知道他的處事方法，就是態度雖然強硬，但
並非沒有談判的空間，地緣政治風險可能會因為他上場後而減少，這對環球而言並非一件壞事。
可是，中美之間的關係如何修補，可能要花多一點心思，同時在關稅問題可能惡化的情況下，短
期或會對中港股市帶來心理壓力。
＊港元資產恐承壓＊
不過，相較而言，特朗普可能會增加美國政府開支，大量發債無可避免，亦即是美國的通脹
可能會再度升溫，美元息率下調的空間可能較市場原先預期小，這才是真正影響港股的主要因素
，因為如果美國債息持續高企，全球資金流向亞太區的規模會減少，同時港元在與美元掛勾的影
響下，息率難以下調，對港元資產會構成壓力。
故此，當大家將焦點放在特朗普上任後，中美關係如何改善之際，反而應該留意一下特朗普
會否如之前當選總統後，不斷增加聯邦政府開支，如果繼續大開水喉，這將會令美國的金融市場
變得難以捉摸，息率走向亦難以估計，這才是更值得投資者留意的問題。《獨立股評人 陳永陸
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