脫歐難扭 德國經濟頹勢

　　隨著英國國會早前大選結束，脫歐有塵埃落定的跡象，英國首相約翰遜（Boris Johnson）的保守黨以壓倒性優勢贏得下議院過半席位，1月脫歐勢在必行，令前景漸變明朗。這對歐洲龍頭德國而言，似乎現出一絲曙光。

　　不過，外圍的好消息並未能扭轉德國近期的經濟頹勢。繼國際貨幣基金組織（IMF）在《世界經濟展望報告》中，下調德國明年經濟增長預測至1.2%後，製造業和勞動市場或會繼續走弱，德國央行甚至將明年經濟增長預測，大幅削減一半至0.6%。

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　　儘管部分近期出爐的經濟數據表現不俗，如衡量德國未來半年經濟前景的12月ZEW經濟信心指數報10.7，高於前值和預期；同期的ZEW經濟現況指數報-19.9，優於前值及預期。數據改善反映市場認為當前德國經濟似有好轉趨勢，但實際上目前當地經濟仍停滯不前︰其製造業表現持續不振，加上汽車產業景氣低迷，經濟增速自去年下旬拾級而下。作為全球三大出口國之一，又被譽為「歐洲龍頭」，德國經濟減速無疑拖累整個歐洲經濟體，甚或全球。

　　鑑於政治及經濟環境的不確定性，歐央行早前宣布了重大政策決定︰除進一步下調負利率外，更承諾無限期購債，企圖挽救歐洲經濟。這充分反映當局對目前整體經濟形勢的擔憂，亦令市場意識到區內經濟下行的風險不容忽視。是次德國央行下調預期，並不是空穴來風，德國經濟放緩，甚至或陷入技術性衰退的風險，繼續為市場增添不明朗因素。

日本-出口連續11個月負增長

　　日本11月出口按年跌7.9%，雖勝預期，但連續12個月下跌。期內日本對中國和美國兩大貿易夥伴出口分別按年下降5.4%和12.9%。出口12連跌意味經濟面臨壓力，未來需推出更多措施抵銷外需放緩和貿易磨擦的影響。

中國-工業增加值增速加快

　　11月規模以上工業增加值按年增長6.2%，較上月值提高1.5個百分點，說明了當地工業整體好轉，並非個別行業特別出眾；41個大型行業中有38個增加值按年有增長。但鑑於當前經濟形勢複雜，工業生產能否長期轉好仍存疑。

美國-新屋開工超出預期

　　11月新屋開工率經季節性調整後，按年大漲13.6%；該月營建許可為2007年5月以來最高。較低的抵押貸款利率將繼續帶動房市，房屋建築業增長有望超出預期。即使勞動力與土地供應限制，領先指標顯示房屋建築業在未來數月或維持強勁趨勢。

印尼-出口增長放緩

　　11月出口按年收縮5.7%，進口則按年萎縮9.2%。出口放緩主要因為石油與天然氣產品和礦業採購的外部需求走弱。近期顯露觸底跡象，商品外部需求復甦將有利於農業、礦業、製造業及未來增長前景。

德國- IFO數據繼續回升

　　12月IFO企業信心、景氣與預期指數分別升至96.3、98.8及93.8，均高於上月。該月數據顯示隨着製造業略微復甦，企業認為商業環境正在改善，並有望持續。儘管復甦需時，但達成第一階段經貿協議後，增長勢頭料會向上。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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