美防通脹緩減息，港速轉型添動能

　　美國聯儲局剛連續第3次減息，卻亦預告減慢出手。白宮快將易主，新政策很可能帶來通脹壓力，已有少數經濟師估計，明年隨時掉頭加息。對經濟尚未靠穩的香港，減息周期的支持惟恐轉瞬即逝，更要積極轉型增添動能。

　　特朗普（Donald Trump）上任總統前，聯儲局舉行最後一次議息會議，只有一名官員正式投票反對再減息0.25厘，到4.25至4.5厘區間，但新公布的點陣圖反映，其實已有4人認為今年底水平應為4.6厘，即偏好息口維持不變。

提關稅趕移民 特政策谷物價

　　一眾官員預期，明年只會減息兩次，比9月時的估算減半。至於核心個人消費支出（PCE）價格，官員預期今後3年均會比之前所想高，反映抗衡通脹再升溫重新成為焦點，取代了防範就業市場可能降溫。

　　儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在記者會語調亦「轉鷹」，直指現已踏入新階段，今後適合步步為營，尋求遏通脹成果。

　　特朗普近月曾拋出很多強硬倡議和威脅，至於何時推行、能否實施等變數良多。大舉驅趕數以百萬計無證移民，將令前線服務業嚴重缺人，繼而推高工資；向中國在內所有國家加徵關稅，必然令進口貨更昂貴。連同擬議的減稅派糖措施，通脹勢與2%目標背道而馳。

　　鮑威爾形容，有同僚的預測已極初步納入華府經濟政策影響，有人表明沒有，亦有人未置可否。無論如何，利率期貨走勢顯示，市場押注變化多端的特朗普，最可能令聯儲局明年只會再減息1次，有大型私募基金的經濟師更估計，反向加息概率已達4成。

　　由於聯儲局在疫情下錯判通脹壓力，須暴力加息追落後，外溢衝擊遍及全球，各地央行當下均把握美國減息的窗口，積極穩住本國經濟。香港今年來的資金流向，沒有緊跟美國減息的壓力，但幾家龍頭商業銀行，仍比預期進取出手減息，似有意配合特區政府，緩解不同經濟環節的下行壓力。

　　以地產市場為例，各界一度憧憬，樓價捱過高息周期便能回升，但連同政府額外撤銷逆周期調控政策，暫時仍難斷言市道已見底。

港匯被迫走強 優質特色吸客

　　自特朗普贏得第二屆任期、共和黨勢重握兩院以來，市場愈趨看好美國對外加關稅、對內減賦稅的取態，有利美元匯價。雖然聯儲局自9月中合計已減息1厘，惟美匯指數不跌反升近8%，聯繫匯率下，本港商品和服務出口必然承壓，旅客來港觀光及港人北上玩樂的意慾此消彼長，餐飲零售業自然也難止跌。

　　堪稱零售租務淡市指標之一的夾公仔機，當前正在全港各區遍地開花，消委會日前卻揭示，今年首11個月相關投訴激增了兩倍，夾起即彈、貨不對辦等不一而足，反映不少店主、台主依然只求賺快錢。這與日本同業願意額外斥資添置抽真空機，鼓勵遊客花費，台灣大型連鎖店降低難度、換入日常用品等，力攻親子客，可謂大相逕庭。

　　香港不時獲評全球生活擔子最重的城市，但從夾公仔機見微知著，市民放假總愛往外跑，顯然不僅是成本問題。特區官員近日多番談及，深圳一簽多行措施重啟擴大後，南下人流大增，零售及服務業界當須緊趕建立特色、提升質素，令人覺得物有所值，才會一來再來。

　　美國的息口和關稅政策，香港政商界難以左右，惟當主力打貪的廉政公署，上月亦主動配合內地客的打卡體驗浪潮，正式開設咖啡廳、賣紀念品，更是鞭策零售餐飲業界，力求創新，為顧客提供獨特及貼心的體驗。

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