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04/07/2024 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》下半年的熱門板塊

  《缸邊隨筆》今周二(2日)文介紹了2024年上半年的十大熱門板塊,板塊之所以熱了
,是因為阿爺政策使然。簡單說,就是食了阿爺的政策水。三中全會將召開,只要會議決定了上
半年阿爺發展政策無大變動時,即是上半年的熱門板塊,可以在下半年續熱下去。今天(4日)
續談另外的可能熱門板塊。
 
*6﹒ 煤炭*
 
  煤炭板塊在今年的上半年度依舊維持較為獨立的趨勢性行情。從需求端來看,能源電力需求
保持彈性,新能源消納問題和火電裝機增長將拉動電煤需求。同時,經濟穩增長政策有望推動國
內需求回暖,國內外補庫周期共振可能帶來需求改善。供給端而言,煤炭行業長期資本開支不足
,預計煤炭供給偏緊的形勢會持續。在煤炭行業景氣周期中,成本提升和央國企資產注入將凸顯
板塊的盈利和成長確定性。
 
  不過需注意的是煤炭股的分化較為明顯,其中新集能源(滬:601918)最為強勢漲超
80%,昊華能源(滬:601101)不遑多讓漲超50%,而板塊市值排行前三的中國神華
A股(滬:601088)、陝西煤業(滬:601225)、中煤能源A股
(滬:601898)均漲超25%。而像安源煤業(滬:600397)、潞安環能
(滬:601698)、山煤國際(滬:600546)等個股則跌幅明顯。這或與個股的業績
增長以及分紅比例相關。因此下半年市場風格沒有發生重大切換的背景下,仍應重點聚焦于那些
高分紅和穩定現金流的龍頭性企業。
 
*煤炭股下半年有前景*
 
  煤炭股之所以能熱是因年前阿爺整頓,關了不少違規的小型煤礦,再加上電力需求日增,以
煤發電還仍有需求。故今年下半年煤炭股仍有前景,其中尤以神華(01088)因亦有發電廠
,有望更受益。
 
*7﹒ 高速公路*
 
  高速公路板塊作為紅利股的重要組成部分,具備較強的防禦屬性,在市場下行期取得了相當
可觀的超額受益,其中山東高速(滬:600350)上半年大漲35﹒74%領跑板塊,贛粵
高速(滬:600269)、皖通高速(滬:600012)、四川成渝(滬:601107)
、寧滬高速(滬:600377)、粵高速A(深:000429)等上半年漲超20%。
 
  從股息率方面來看,歷年來,高速板塊公司普遍具有較高的股息率和分紅比例,福建高速
(滬:600033)近12個月股息率超8%,山東高速、四川成渝、粵高速A等個股股息率
超過4%。部分公司甚至會多次調高分紅比例,以皖通高速為例,2021至2023年計劃分
紅比例為60%,2023至2025年計劃分紅比例原定提升至70%後再次提升至75%。
 
  除了分紅外,未來公路法律法規的改革則是板塊的另一大看點。4月8日,國家發改委等多
部門發布《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》,該文件自2024年5月1日起施行,
2024版的《管理辦法》提出,「特許經營期限原則上不超過40年,投資規模大、回報周期
長的特許經營項目可以根據實際情況適當延長」。華泰證券研報指出,當前經營性高速公路最長
收費期限為東部25年、中西部30年。若《收費公路管理條例》跟隨《辦法》上調經營期限,
則公路改擴建項目收益率有望提高,整個行業的估值水平都有望提升。
 
  阿爺開綠燈,可延長收費期,好比食人參延命。前提是要派多啲息,益股民,閣下願受益否
,自決。
 
*8﹒ 有色金屬*
 
  以有色為代表的周期類資源股同樣也是今年上半年繞不開的風口。美聯儲局開啟降息周期的
預期演繹,以及地緣衝突導致全球避險情緒的升溫,以黃金、白銀、銅等有色金屬板塊價格出現
集體急升,以其中COMEX黃金期貨最高一度突破2,400美元,倫銅期貨價格一度突破每
噸1﹒1萬美元關口。
 
  另外從需求端來分析,隨著全球經濟復甦的預期增強,金屬需求有望提升,特別是工業金屬
如銅、鋁等,受益於新能源需求的持續增長和國內經濟的回暖,同樣推動價格上行,帶動相關企
業業績反彈。此外從資金面上來看,2024年一季度有色板塊是獲得基建增配最多的方向,再
度顯示出市場對這些金屬的中長期前景保持樂觀。而正是在上述漲價邏輯的不斷催化下,市場出
現了如北方銅業(深:000737)、洛陽鉬業(滬:603993)、湖南黃金
(深:002155)、紫金礦業(滬:601899)這樣的趨勢大牛。
 
  美國加息遏抑了工業對有色金屬的需求,今時美聯儲局雖因政治原因遲遲不減息。但這個環
球減息潮已在歐、加、澳、紐等地開展了,美國要減息是遲早事,這對有色金屬的需求是利好的

 
*9﹒ PCB*
 
  Prismark報告顯示,2023年全球線路板(PCB)總產值為695﹒17億美
元,同比降15%。隨著庫存去化以及下游應用需求加速成長,行業正逐步從2023年的低迷
中恢復。勝宏科技證券部人士向財聯社記者表示,下游需求恢復好於去年,已經開始挑定單去做
了。
 
  然而PCB行業復甦以結構性機會為主,部分企業可能面臨更大的經營壓力。興森科技
(深:002436)在接受機構調研時提到,普通多層板市場供過於求、競爭激烈的狀況難有
實質性緩解。從市場表現上來看,上半年以來鵬鼎控股(深:002938)、勝宏科技
(深:300476)、生益電子(滬:688183)、滬電股份(深:002463)等漲
超60%,但整個PCB板塊中仍有近80%的個股年漲幅為負。
 
  有分析師表示,市場需求相對硬挺的品類包括AI伺服器、新能源汽車、5G等領域的高端
PCB產品。AI伺服器、高速交換機用的PCB層數、特殊工藝等要求均比較複雜,行業壁壘
高築,全球僅少數頭部數通板廠商能夠承接相關定單,而這也將對投資者的基本面判斷提出更高
的要求。
 
  之後10年,電子產品將成人類生活不可或缺的物品。國內有關廠家可挑單來做,反映是製
造者、供應者掌控大局,有利廠家提升利潤。在未見出大規模的競爭性投入前,未來6至12個
月,目前大廠家仍可主導市場。如有競爭者加入,由於建廠需時,競爭也可能在6至12個月後
出現。
 
  港股中,ASMPT(00522),比亞迪電子(00285)則是港龍頭。
 
*10﹒ AI手機和AI PC*
 
  AI的浪潮還在繼續,英偉達(NVDA)市值突破3萬億美元,但A股的各路AI概念股
早已不復去年雞犬升天的盛況,市場對於AI的炒作趨於理性,除了部分直接參與到英偉達供應
鏈的算力硬體外,最受資金追捧的便是以AI手機與AI PC為代表的端側AI概念。
 
  先是在5月的微軟(MSFT)Build開發者前瞻大會上,微軟推出名為
Copilot+PC的新款人工智能電腦,緊接著蘋果(AAPL)於6月的WWDC推出
Apple Intelligence,展示了AI手機的全新形態。西部證券指出,隨著端
側AI從核心層到應用層技術的日趨成熟,消費電子終端進入了產品迭代的重要窗口期。各終端
品牌廠商融入「AI血液」,創新不斷,有望引起終端用戶的新一輪「換機潮」。
 
  港股中,聯想(00992),小米(01810)及一眾蘋果供應鏈都可受惠。
 
  2024年上半年的10大熱門板塊,之所以熱,是因為阿爺政策利好,另方面是因為電子
產品更新替代。這兩個利好一旦出現,應可以延續至2024年的下半年,如何把握,由閣下考
量。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
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