《港股偉論－黃偉豪》內地推組合拳刺激經濟，平保料受惠吼低吸納

　　《港股偉論》內地一行一局一會日前推出多項刺激經濟、股市及樓市的政策，利好中港股市
投資氣氛。推出的刺激政策，包括存量房貸利率下調５０點子、存款準備金率從１０﹒０％下調
至９﹒５％、七天逆回購利率從１﹒７％下調至１﹒５％，以及二套房按揭最低首付比例從
２５％降至１５％。另一方面，人行將設立一項交換機制，允許銀行及經紀商向央行借款購買股
票，金額大約為５０００億元人民幣。此外，人行亦正在測試一項股票平準基金，但細節有待公
布。人行同時宣布針對樓市紓緩計劃推出增強措施，以便更好地支持地方國企以合理價格購買未
竣工單位。
　
　　筆者特別對「證券、基金、保險公司互換便利」感到驚喜，這亦是人行第一次創設結構性貨
幣政策工具支持資本市場。是次互換便利，具體為支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自
身擁有的債券、股票ＥＴＦ、滬深３００成分股作為抵押，從人行換入國債、央行票據等高流動
性資產，這項政策將大幅提升相關機構的資金獲取和股票增持。首期互換便利操作規模５０００
億元人民幣，未來可視情況擴大規模及只可投資於股票市場。
　
　　筆者認為，上述多項政策對中資金融股起正面刺激，尤其以內險股為甚。一方面政策中降準
降息及創設新的貨幣政策工具，料有助資金流入股市，可間接利好內險股的投資收益表現；與此
同時，支援樓市政策，亦預期對持有房地產資產的內險股起關鍵作用。
　
　　投資者不妨留意平安保險（０２３１８）。從今年上半年資產配置看，平保持有投資性房地
產資產佔比約２﹒５％，依然處於行業較高水平。若內地樓市能回穩或重拾動力，相信平保能受
惠。除此之外，平保的債券投資佔比逾６０％，亦處於行業較高水平，可受惠利率下行推動債價
向上。以平保目前預期市盈率僅５﹒８倍，配合預期股息率有約６﹒５厘，絕對適合作中線部署
。不過，股價近日累積升幅頗大，投資者不妨待回調吼低吸納。《獨立股評人　黃偉豪》（本欄
逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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