《外資精點》大摩：財管業務助ＲＯＥ看好渣打，降恒生及中銀評級

　　《經濟通通訊社６日專訊》摩根士丹利發表研究報告表示，對於香港及新加坡銀行，受利率
上升推動，香港及新加坡銀行表現出色，但周期已轉變，相關估值並不高，非利息收入特別是財
富管理業務的增長將對股本回報率（ＲＯＥ）形成支撐，由於現金產生能力強勁，它們仍保持防
禦性，看好大華銀行和渣打銀行（０２８８８），並將渣打目標價由１００﹒４元上調至
１０８﹒５元，予「增持」評級；並將恒生銀行（０００１１）和中銀香港（０２３８８）的評
級下調至「減持」，恒生目標價由９７﹒１元下調至９３元，而中銀香港目標價則由２４﹒２元
升至２４﹒７元。
　
　　該行續指，預計美國利率將下跌至３﹒８７５％水平，而銀行的對沖降低了對利率下降的敏
感度，預期２０２４年至２０２６年淨利息收入年複合增長率為－２％至＋２％，顯示出淨利息
收入將拖累回報，亦認為星展銀行和渣打銀行將成為財富管理業務收入增加的最大受益者，而香
港本地銀行受益最少，亦指香港的前景低迷可能會進一步阻礙進展。（ｂｎ）
　
表列相關股份目標價及評級：
　　　　　　　　　　　　　　　　目標價（港元）　　　　　　　評級　　　　
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　　滙豐控股（００００５）　　７６﹒８－＞８４﹒６　　　　　增持　　　　
　　渣打集團（０２８８８）　１００﹒４－＞１０８﹒５　　　　增持　　　　
　　中銀香港（０２３８８）　　２４﹒２－＞２４﹒７　　與大市同步－＞減持
　　恒生銀行（０００１１）　　　９７﹒１－＞９３　　　與大市同步－＞減持
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