《缸邊麗評－熊麗萍》內地多個行業內捲嚴重，中央高度關注

　　《缸邊麗評》「內捲」這個詞由民間擴展至開始使用，反映市場上多個行業惡性競爭的問題
，這已引起中央政府關注，個別行業的內捲式競爭料會有所改變。
　
　　內捲指企業將商品、服務價格不斷調低，希望爭取市場及收入，尤其在經濟、消費放緩的情
況下，部分企業加入減價競爭行列以求生存。另一方面，內捲式減價亦與供過於求有關，由於整
體經濟重啟後表現未如理想，部分企業被迫將存貨減價出售，加強內捲式降價競爭，企業虧本經
營。
　
　　站在投資者角度，由於企業輪流將產品價格調低，消費者也不急於購買，等待再降價才消費
，令企業亦缺乏投資擴大生產的意欲，形成惡性循環，拖慢經濟回復動力。
　
　　中央政治局在７月底會議上提出以改革為動力促進增長、調結構、完善產權保護，防止內捲
式惡性競爭，雖然會議就內捲問題只提數十字，但當中的含意不能忽視，尤其是中央黨報《經濟
日報》其後亦發表署名文章，討論防止內捲式惡性競爭，對於部分新興產業出現的惡性內捲更需
及時糾偏。
　
　　事實上，目前的內捲已不單只涉及產品價格，其實已延伸至勞工市場。今年內地大學畢業生
找工難，加上企業利潤下降，企業也在削減人手或減低工資，部分人士願意領較低工資進入職場
，而企業也按目前勞工市場的供過於求情況，將工資降低之餘還延長工作時間，令職場上亦出現
內捲現象。去年底內地城鎮失業率為５﹒１％，１６至２４歲青年人的失業率為１４﹒９％；今
年６月底，整體失業率降至５％，１６至２４歲青年人的失業率則為１３﹒２％，反映勞工市場
供過於求情況明顯。
　
　　筆者認為，從上述官媒評論來看，政府尤其關注一些與目前經濟發展方向相關的行業，當中
料包括新能源車、環保新能源、數字經濟等相關領域。至於一般傳統商品、服務的價格競爭，估
計不是改善惡性競爭的首要對象，大家不要過分解讀。
　
　　至目前為止，筆者相信新能源車、新能源、數字經濟相關的產業，將是首批需整頓內捲式惡
性競爭的焦點。尤其是隸屬中國工信部的《人民郵電報》日前表示，基礎電訊企業有內捲式惡性
競爭，在移動數據流量業務打價格戰，近期更蔓延至新興電訊業務領域，擔心電訊行業的數字化
轉型發展受到阻礙。從中國移動（００９４１）上半年的業績數據來看，不論５Ｇ客戶或寬頻客
戶的ＡＲＰＵ（每戶平均收入），均較去年有所下降，未來的業績會否進一步反映內捲的影響，
則要密切留意。
　
　　至於新能源車方面，國內品牌新能源車持續降價及提供優惠，外國品牌Ｔｅｓｌａ亦加入減
價行列，車企虧損經營一直未有改善，其實也是不正常現象。而國內新能源車供應大增，令出口
價格同樣出現惡性競爭，內捲情況蔓延至海外市場，歐美國家以此為藉口徵收新能源車進口關稅
，此舉更加不利新能源車發展。
　
　　在一般零售市場方面，內捲式競爭更為嚴重。九毛九（０９９２２）就今年上半年業績發出
盈警，估計盈利倒退近七成，集團旗下太二酸菜魚人均消費近兩年持續下跌，由２０２２年的
７７元（人民幣．下同），下降至２０２３年的７５元，今年上半年則只為６９元。
　
　　至於走較高檔路線的海底撈（０６８６２），同樣出現類似情況，去年人均消費由２０２２
年的１０４﹒９元降至９９﹒１元，當中在一定程度上與經濟放緩及消費下沉有關。面對上述形
勢，同業之間為爭取市場而互相減價，加劇內捲式競爭。《資深財經分析師　熊麗萍》
　
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