組裝蘋果三成ｉＰａｄ分析師唱好，比亞迪電子逆市飆半成點部署？

　　《經濟通通訊社５日專訊》比亞迪電子（００２８５）近日好消息不斷，除了長沙二期項目
正式投產，據報其母公司比亞迪（０１２１１）已組裝逾三成蘋果ｉＰａｄ，有逾１０萬員工負
責「果鏈」業務，小米及華為亦是其兩大客戶，另有分析師估計蘋果配備屏幕ＨｏｍｅＰｏｄ明
年量產，出貨５０萬部，比亞迪電子將成獨家組裝廠商，預期將顯著受益於蘋果新產品。比電今
早逆市飆逾半成高見３９﹒６元，為表現最佳藍籌，並逼近年內高位４１﹒０５元，高追值博嗎
？
　
＊據報比亞迪組裝逾三成蘋果ｉＰａｄ，小米華為亦為兩大客戶＊
　
　　《華爾街日報》報道，比亞迪目前已組裝逾３０％蘋果公司的ｉＰａｄ平板電腦，並為
ｉＰｈｏｎｅ　Ｐｒｏ供應鈦合金框架；公司已部署逾萬名工程師、約１０萬名員工專門服務供
應鏈。報道指比亞迪一直在穩步擴大電子製造領域影響力，其電動車（ＥＶ）製造和電子合約製
造的目標均是實現精密設備的低成本生產。分析師指，比亞迪的電子產品製造業務與其新能源車
業務並不衝突，因兩者都利用了其以低成本製造精密設備的核心技術。
　
　　除蘋果外，小米（０１８１０）、華為亦是比亞迪的兩大個客戶。另其亦有與三星合作，為
三星的部分折疊屏手機提供和折疊鉸鏈相關的零部件。報道指儘管蘋果公司將生產線轉移到印度
和越南等國家，但其旗艦產品ｉＰｈｏｎｅ和ｉＰａｄ仍然嚴重依賴立訊精密、比亞迪電子兩家
中國製造商。比亞迪表示，公司下一個重要行動將是與英偉達（Ｎｖｉｄｉａ）合作，為工廠開
發人工智能（ＡＩ）驅動的機械人。
　
＊郭明錤：蘋果配備屏幕ＨｏｍｅＰｏｄ料明年出貨５０萬部，比電將成獨家組裝廠商＊
　
　　另外，有「最強蘋果分析師」之稱的天風國際證券分析師郭明錤表示，蘋果配備螢幕
ＨｏｍｅＰｏｄ的量產時間預計會進一步延後至明年第三季，主要是由於軟體開發的問題，估計
明年下半年出貨量約５０萬部，若市場反應正向，每年出貨量應可達到過百萬部，而比亞迪電子
及天馬微電子將為主要供應商。
　
　　郭明錤指，ＨｏｍｅＰｏｄ預計會採用Ａ１８處理器，以及配置６至７吋螢幕，並支援
Ａｐｐｌｅ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ，比亞迪電子將為獨家組裝廠商，意味著是繼ｉＰａｄ
後，再度取得蘋果的新組裝訂單。隨配備Ｍ５處理器的ｉＰａｄ　Ｐｒｏ預計明年下半年量產，
預期公司將顯著受益於蘋果新產品。
　
＊大摩：比電ＡｌｏＴ產品需求或遜預期，天風證券：消費電子行業前景看好＊
　
　　不過，摩根士丹利近日發表研報指，比亞迪電子在電動車（ＥＶ）╱高級駕駛輔助系統
（ＡＤＡＳ）的滲透率、ＡｌｏＴ產品（如無人機和ＡＲ╱ＶＲ）的需求增長以及能源存儲的快
速增長等方面存在上行風險，同時也存在下行風險，其中包括由於缺乏應用和基礎設施支持，
ＡｌｏＴ產品的需求可能低於預期，以及ＥＶ╱ＡＤＡＳ滲透率增長緩慢，蘋果業務毛利率未能
如期提升等風險因素。
　
　　惟天風證券研報稱，政策刺激加上產品周期共振，消費電子產業鏈迎來發展機遇。江蘇省推
出３Ｃ產品補貼政策，貴州擴展以舊換新支持範圍，促進消費電子需求釋放。蘋果新一輪產品周
期即將啟動，ｉＯＳ１８﹒２等創新將催化ＡＩ體驗提升，建議關注蘋果及安卓產業鏈相關企業
，包括立訊精密、藍思科技和比亞迪電子等，消費電子品牌則有傳音控股和小米等。消費電子行
業在政策與創新推動下前景看好。
　
＊陳政深：比電擁多個大客戶估值仍合理，回至近３５﹒８元可吸＊
　
　　艾德金融執行董事陳政深表示，近期市況較淡靜，投資者尋找有消息的股份炒作，而全球手
機出貨量確實不錯，比亞迪電子遂成炒作對象。此外，比亞迪電子不是只有蘋果一個大客戶，也
為小米、華為及三星供應手機零部件，特別是手機殼等配件，其中為三星製造的機鉸，有較高技
術要求，不是每間廠商都能做到。比亞迪電子現時市盈率約１７倍，估值不算特別貴，儘管與其
他造電子相關產品同業的業務難直接比較，但估值仍算合理。股價方面，相信升近今年高位
４１﹒０５元會有明顯阻力，而一般股份在破頂後通常都會進行整固，可待回至近１０天線約
３５﹒８元才買入。
　
　　比亞迪電子半日升５﹒１９％收報３９﹒５５元，成交５﹒１２億元，比亞迪則跌
２﹒４６％報２５４元。其他手機設備股也普遍造好，瑞聲（０２０１８）升３﹒３７％報
３８﹒３元，鴻騰（０６０８８）升１﹒７９％報３﹒４１元，高偉電子（０１４１５）升
１﹒４５％報２７﹒９元，丘鈦科技（０１４７８）升７﹒５４％報６﹒５６元，惟舜宇
（０２３８２）跌０﹒１５％報６４﹒８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉