大行報告 | 德銀策略師：原油市場未達重大避險臨界點

　　《經濟通通訊社10日專訊》德意志銀行策略師艾倫最新研究指出，近期地緣政治局勢惡化雖推升原油期貨至歷史高位，但市場尚未觸發過往石油危機中常見的重大避險拋售臨界點。

　　布蘭特原油價格在過去六個交易日飆升41%，創疫情後復甦期以來最急漲勢，年初至今累漲達68%。然而，12個月期布油期貨僅升至每桶76美元，較近月合約低逾30美元差價，反映投資者仍預期當前衝突屬短期性質。此情況與2022年俄烏戰爭後期貨價格連續五個月維持100美元上方形成鮮明對比。

　　艾倫強調關鍵差異在於當前通脹水平更接近央行目標，歐元區通脹率1.9%、美國核心PCE物價指數2.9%，遠低於過往石油危機期間雙倍於目標值的情況。決策者尚未釋放更鷹派政策信號，更遑論實際加息行動。

　　上周五(6日)美國非農就業數據意外下修引發憂慮，艾倫警告若經濟數據連續惡化，可能重演2024年夏季日圓套利交易平倉潮引發的衰退預期急轉。目前標普500指數、納斯達克綜合指數及道瓊斯工業平均指數雖較一周前更接近拋售邊緣，但尚未達到歷史石油危機期間的避險觸發水平。

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