《港股評論》捕捉兩大股份調整後的中長線機會

　　《港股評論》近期恒指延續弱勢，雖然仍穩守於２５０天牛熊線之上，但續於１０天及２０
天線之下爭持，反映短線市底未見轉強，同時投資者入市意欲較前期降低，整體信心未足，預期
港股短期在１７５００點至１８２００點附近爭持。在現時市況，我們認為信和置業
（０００８３）及石藥集團（０１０９３）兩隻股份經過近月的調整後，股價在中長期均具有復
甦機會。
　　雖然在撤辣後，住宅物業市場成交出現衝高回落，導致本地地產商股價普遍面對調整壓力，
但信置擁有穩健的財務狀況，而且近期在新樓銷售方面仍然表現理想。
　　當中，和會德豐等合作的西南九龍長沙灣維港滙，本月已經累售９伙，套現逾２﹒８億元；
項目自２０２１年初推售至今，累沽１２３４伙，計及車位，共吸金逾２１５億元。至於何文田
豪宅ＳＴ﹒　ＧＥＯＲＧＥ＇Ｓ　ＭＡＮＳＩＯＮＳ項目，已經累售４８伙，套現近５２億元。
另一項目揚海至今累售５７３伙，佔可售單位逾９５％，套現逾１４０億元。以上情況反映信置
在幾個大型項目的銷情表現不俗，而集團未來仍有多個項目可供今年銷售，包括位於中環的
Ｏｎｅ　Ｃｅｎｔｒａｌ　Ｐｌａｃｅ、油塘通風樓物業發展項目、黃竹坑港島南岸４Ｂ期，以
及夥拍其他發展商的元朗柏瓏ＩＩＩ等。
　　信置在本地地產商當中，屬於財務較為穩健的代表。根據集團２０２３至２０２４年中期報
告數據，截至去年１２月，集團擁有４４１﹒３億元現金及銀行存款，相對借貸總額８﹒３億元
，集團擁有的淨現金值約為４３３億元。大量的現金儲備，一方面可以免卻高息環境所帶來的利
息成本負擔，另方面亦可在樓市價格較低時，更具部署方面的靈活性。
　　年內美國聯儲局利率出現轉向的機會較大，雖然聯儲局的利率轉向並不代表本港利率會馬上
跟隨向下趨勢，但至少對環球資金的流動性具改善作用，利好固定資產價格的表現，長遠亦有望
帶動到具需求的買家入市。
　　至於石藥是一家集研發、生產和銷售為一體的製藥企業，開展包括成藥業務（神經系統、抗
腫瘤等）、原料產品業務（維生素Ｃ、抗生素等），以及功能食品和其他業務。近年，內地推行
「國家組織藥品集中採購」政策，截至去年１１月，內地已經啟動第九批藥品集採，相信第十批
亦即將來臨，這個政策對醫藥行業所帶來的影響深遠。
　　從集團近年的業績數據來看，雖然仍反映出藥品集採政策對其所帶來的影響，但從２０２０
至２０２３年，集團收入規模呈現穩定增長，不過除稅前利潤率（除稅前利潤╱收入）則由
２５﹒６％逐步下跌至２３﹒５％，而今年首季更下滑至２２﹒９％。但在「量增」作用逐步明
顯下，今年首季集團在整體成藥業務錄得較快增長，收入錄得按年增長１１﹒５％，帶動股東利
潤增長１１﹒６％。成藥銷售之中，除了呼吸系統領域的藥品銷售錄得按年下跌外，其他六大領
域均錄得按年增長。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。