《品中資－羅國森》三大政策受惠股大檢閱

　　《品中資》上日提到，我藉著今次的港股大時代，調整了年初推介的８隻龍年發財股，剔出
表現最差的３隻股票，包括農夫山泉（０９６３３）、李寧（０２３３１）和國藥控股
（０１０９９），換入美團（０３６９０）、小米（０１８１０）和中信證券（０６０３０）。
　　今日（２５日）想跟大家詳細品評一下上述３隻股票。但其實，我在今年８月初時，已經從
另一個角度品評過美團和小米。當時我是從中央政府大力推動「新質生產力」的角度出發，認定
國家將從「製造強國」轉向「創新強國」的方向發展，最終會迎來經濟和產業的升級轉型。
　　因此，不久的將來，將會有第二浪的「科技股」熱潮。言猶在耳，中央政府藉著美國啟動減
息周期後，推出一連串的組合拳救市。前幾年曾經急升，但又一度沉寂的大型科技平台股也借勢
反彈，而且，升勢十分凌厲。
　　其中我看好的美團，８月初時的股價才不過１０９元左右，但１０月初已經升至２１７元的
高位，升幅剛好一倍！即使其後回吐，但以昨日（２４日）收市價１８７元計，升幅仍達七成一
，跑贏一眾科技股。
　　至於小米，８月初我品評時，股價大約１６﹒６８元，１０月初時曾升至２６﹒２元，升幅
五成七，即使同樣出現回吐，但以昨日收市價２５﹒２５元計，升幅仍有五成一。
　　事實上，即使該兩股在最近兩星期出現回吐，但幅度不算大，尤其是小米，她由高位
２６﹒２元回落至昨日，跌幅只有３％多一點而已，明顯是今次升市的強勢股，絕對值得大家留
意。
　
＊美團不斷創新求變＊
　
　　正如我在上次的品評中提到，美團以外賣配送起家，起步時透過外賣阿哥，用最傳統的步行
方式，以至用單車或電單車，把下單的外賣，送到客人手裏。但幾年前她已經研究以無人機，將
外賣送到客人手上，這正正反映該公司是一家不斷創新求變，不斷提升生產力的公司。
　　再者，美團不只是一家外賣服務的公司，她的業務範籌跟我們的日常生活息息相關，包括旅
遊訂票、訂房、訂車等等。
　　簡單來說，美團已經發展成為一家生活服務電子商務平台的公司，而且是龍頭大哥。而正正
因為她的業務跟我們的生活息息相關，某程度上，美團是一隻公用性質很強的公司，理論上經營
風險不太高。只不過，她要繼續投資創新，才可以守住龍頭地位。
　　但她的外賣業務已經收成，絕對可以支持她向其他業務方向發展，而且，美團十分擅用時機
，早前趁著三大信用評級機構將她的信貸評級調高，就發行了兩批合共２５億美元的優先票據，
作為境外債的再融資，息率分別是４﹒５厘和４﹒６２５厘，令到資金運用更鬆動。
　　８月時的美團，股價仍在低位時，今年的預期市盈率大約只有２１倍，現在股價升了七成，
市盈率也回升至３０倍之上，雖然沒有８月時的吸引，但也不是貴。我仍然認為，調整過後，美
團股價仍然可以再向上。
　
＊小米電動車是未來增長動力＊
　
　　至於小米，她以平價手機起家，但今時今日，已經發展成一家智能家居產品的研發和生產商
。中央要透過刺激消費去推動經濟發展，小米絕對受惠。這還不止，幾年前她決定進軍電動車市
場。
　　小米研發和生產的ＳＵ７電動車，今年已經正式投產，上半年交付了２７３６７輛，全年的
生產目標更調整至１２萬輛，相信可以為小米帶來可觀的收入。雖然這一刻，電動車未必可以為
小米帶來可以的利潤，但我相信，只要小米的電動車能夠如期出廠，一兩年間，這項業務便可以
為小米帶來利潤。
　　我認為，從近期股價表現已經反映投資者對小米是有信心的，因為小米是幾隻大型科技股之
中，表現最硬淨的一隻！
　
＊買中信證券是曲線買Ａ股＊
　
　　另一隻我用來替補發財股的股票是中信證券。該股在９月２４日公布了組合拳救市後，股價
短時間內急升１﹒５倍，但又在短時間內回吐四成，昨日收報２０﹒２５元，仍比早前高位回落
三成半！
　　其實，１０年前中港推出港股╱滬股通的時候，我已經推介過中信證券，但不久之後，內地
股市又陷入低潮，我就一直沒有再跟進和推介該股了。
　　但正如我在今年以來的幾次品評中強調，中央對於內地Ａ股市場的表現，絕對是不收貨的。
繼大力推動一批「中特估」之後，過去一兩年，中央三令五申，要推動證券市場健康有序發展。
阿爺最想見到的，就是引導更多中長期資金投入股市，目標只有一個，就是要提振內地股市，希
望股市能發揮應有的集資功能，從而產生財富效應！
　　在今次的組合拳當中，就有一招叫「互換便利」，即是符合條件的證券公司、基金公司、保
險公司，可以用他們持有的債券、股票ＥＴＦ、滬深３００成分股等資產作抵押，向中央銀行換
入國債、央行票據等高流動性資產，沽出之後只能投入股市。
　　我形容，這是真的具中國特色的ＱＥ呢！在如此寬鬆的投資環境下，券商股，準確來說是多
元化的券商股應該最受惠，因為股票交易暢旺了，股價升了，就會有更多股權融資的活動出現，
包括ＩＰＯ、發債和發行ＥＴＦｓ，以及收購合併等等。
　　中信證券是內地券商中的龍頭，業務包括投資銀行、資產管理、投資和銷售、交易及經紀等
四大類。我曾經形容，買中信證券，就等於曲線買Ａ股，這個說法今次又可以引用了！
　　但我想補充一點，如果從長線的角度分析，內地證券行業的前景始終不會太差，但證券行業
從來都是大上大落的業務，而且周期性很強。我們應該以中短線操作為主，見好即收，該股過去
一個月的表現，就說明一切了！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。