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19/12/2024 12:30

美預告放慢減息,金價挫惟仍獲唱好,金礦股及黃金ETF趁低吸

  《經濟通通訊社19日專訊》國際金價昨日重挫超過2%,現貨金跌破每盎司2600美元
,下探至一個月最低,原因是美國聯儲局預告明年減息步伐放緩,料只減息兩次,刺激美國國債
孳息率和美元飆升,不利金價。金礦股今早普遍下跌,下探低位。不過,部分華爾街分析師仍預
測,明年金價可能飆升至3000美元,支撐因素包括政治風險,尤其是美國候任總統特朗普的
貿易政策可能引發全球貿易動盪,經濟增長受衝擊,通脹也可能持續,另美元可能走弱及央行買
金都對金價有支持,或可趁低吸納金礦股及黃金ETF。
 
*聯儲局料明年只減息兩次,美債息美元飆升金價跌逾2%*
 
  聯儲局議息後一如市場預期減息0﹒25厘,為今年連續第3次會議下調利率,然而會後聲
明指,對未來幾年進一步減息持謹慎態度,點陣圖顯示官員預料2025年可能只會再減息兩次
,每次幅度25個基點。利率決定公布後,美國國債孳息率和美元飆升,其中10年期國債孳息
率升穿4﹒5%,為5月底以來的最高水平;美元觸及兩年高位,美匯指數漲1﹒08%,報
108﹒08,盤中一度漲至108﹒26。國際金價急跌,紐約期金跌2﹒01%,報每盎司
2607﹒73美元;現貨金價最多挫2﹒24%,報每盎司2587﹒44美元。
 
  道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示,這次是鷹派減息,可能會促使
有大量多頭倉位的投機者鎖定利潤,推動黃金下跌。黃金正在與固定收益產品展開競爭,如果聯
儲局激進的寬鬆行動暫停,那麼可自主決策的投資者可能會想要減倉。獨立金屬交易商Tai 
Wong指,市場難以消化明年僅有兩次降息,金價走低,但仍在堅守,如果能守在2600美
元以上,多頭將感到高興。
 
*華爾街分析師料金價明年見3000美元,支撐因素包括政治風險*
 
  值得留意,2024年對黃金而言是輝煌的一年。截至目前,金價已累計上漲28%,表現
超過標普500指數,並在10月底創下歷史新高。但自10月以後,金價有所回落,並未像其
他資產類別一樣在特朗普當選美國總統後繼續走高。儘管如此,部分華爾街分析師預測,明年金
價可能在某個時間點飆升至3000美元。
 
  可能在2025年支撐金價的因素包括政治風險。2024年全球經歷了大量選舉,而
2025年仍存在進一步的選舉風險。法國和韓國的最新事件可能導致重新大選,此外,德國也
計劃在明年2月舉行選舉。另外,2025年可能有更強大的全球力量增加政治風險,例如特朗
普的貿易政策可能引發全球貿易動盪,全球經濟增長將受到衝擊,全球預算赤字上升,通脹也可
能持續,這將引發更多的黃金買盤。
 
*低增長高通脹將為黃金提供理想環境,料美元走弱提振金價*
 
  此外,黃金是傳統的通脹對沖工具。部分觀點認為,特朗普提出的經濟政策可能引發通脹。
非黨派組織稅務基金會(Tax Foundation)表示,特朗普提議的進口關稅是一種
扭曲的增收方式,可能抵銷其減稅政策三分之二的長期經濟效益。稅務基金會預計,這將導致美
國GDP下降約1﹒7%。根據彭博綜合預測,美國2025年CPI年率將降至2﹒4%,
2026年小幅上升至2﹒6%,而核心PCE預計在2024年為2﹒3%。這意味CPI在
2025年不會回到美聯儲2%的目標。低增長與高通脹的組合將為黃金好倉提供理想環境。
 
  另方面,自2010年以來,金價與美元指數呈現反向走勢。這意味當美元走弱時,金價通
常會上漲。這是因為黃金以美元計價,當美元貶值時,購買一盎司黃金需要更多的美元,這使得
黃金相對更貴,作為一種投資更具吸引力。相反,當美元走強時,購買一盎司黃金所需的美元就
會減少,從而使黃金相對便宜,作為投資的吸引力也會降低。彭博的綜合外匯預測顯示,
2025年美元將在第一季度後對歐元走弱,日圓也將對美元反彈,英鎊預計將在2026年升
至1﹒30。因此,美元走弱可能進一步提振2025年金價。
 
*央行購買仍是黃金需求重要支柱,黃金ETF需求或持續增加*
 
  而從需求角度來看,世界黃金協會報告稱,2024年第三季度黃金需求同比增長5%。儘
管第三季度各國央行的黃金購買量有所放緩,但央行購買仍是上半年黃金需求的重要支柱。同時
,黃金ETF需求在第三季度激增,主要來自西方投資者。全球投資需求在第三季度同比翻倍至
364噸,其中ETF需求增加了95噸,是自2022年第一季度以來首個正增長季度。分析
師認為這一趨勢可能持續下去,如果各國央行的黃金需求在2025年放緩,投資者可能會填補
需求缺口。因此,需求因素也可能推動2025年金價走高。
 
*麥格理:聯儲局續減息疊加央行買金,金價明年或再創新高*
 
  麥格理早前就曾發表報告指,金價明年有上升潛力,並可能會創下新高,因為聯儲局會繼續
減息,同時各國央行亦在增加黃金儲備,預計首季金價平均將為每盎司2650美元,比之前的
預測提高1﹒9%;而第二季金價平均將達到每盎司2800美元,較此前預測高出12%。
 
  報告提到,金價在明年首季可能會因美元走強而面臨挑戰,但之後有望延續升勢,若中國需
求回升,又或者特朗普的政策可能導致美國財政前景惡化,金價有可能迅速上試每盎司3000
美元。另外,黃金ETF的持有量仍然較2020年高位低出25%,顯示若條件合適,黃金
ETF仍有大量購買空間。
 
*何啟俊:金價明年仍將受惠多個因素,金礦股及黃金ETF都可吼*
 
  俊賢資產管理投資總監何啟俊表示,因應特朗普包括關稅等政策存在不確定性,聯儲局難免
要早作準備,政策預期也較保守,不過,考慮到美國負債重,加上預料特朗普會增加財政開支,
美國減息周期仍會持續,美元強勢時間雖會比預期長,但中長線料仍會走弱。另外,地緣政治風
險及央行買金會繼續支持金價,特別是中美有可能再爆發貿易戰,黃金相信仍會是投資者對沖相
關風險的有效工具,明年可繼續看好。金礦股及黃金ETF都可考慮吸納,金礦股可揀招金礦業
(01818)及山東黃金(01787),其中招金若跌穿10元可買入,而山東黃金波幅會
較大。SPDR金ETF(02840)則料於1830元有支持,距現價不遠也可吼。
 
  金礦股今早普遍下跌,其中紫金礦業(02899)於上周五(13日)遭新加坡政府投資
公司(GIC Private)減持448萬股H股,每股平均價14﹒9686元,涉資
6705﹒93萬元,最新持股量降至6﹒94%,股價半日跌0﹒83%收報14﹒34元。
招金礦業則跌1﹒71%報10﹒32元,山東黃金無升跌報12﹒76元,靈寶黃金
(03330)跌0﹒73%報2﹒72元,惟中國黃金國際(02099)升3﹒52%報
38﹒2元。黃金ETF方面,SPDR金ETF跌1﹒24%報1875元,價值黃金ETF
(03081)跌1﹒48%報61﹒38元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為27/12/2024 10:10
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