《外資精點》野村上調潤地目標價至35.8元，維持「買入」評級

　　野村發表研究報告指，華潤置地(01109)2025年上半年業績，基本符合資本市場預期。該行指出，潤地業績反映三大正面因素：經常性業務持續擴張，2025年上半年貢獻超過60%的核心淨利潤，顯示其業務模式更具韌性，長期內應支持更高的盈利可見度；發展物業的入賬毛利率按年改善3.2個百分點至15.6%，在行業利潤率壓力下仍為同行中最高之一；中期每股股息維持0.2元人民幣，展示管理層對股東回報的承諾。儘管盈利溫和下降，該行認為潤地憑藉其利潤率韌性、經常性收入增長及健康的資產負債表，交付了一份穩健的2025年上半年業績。該行將潤地目標價由30.7元上調至35.8元。維持「買入」評級。

　　潤地的經常性收入得益於其購物中心的強勁表現，2025年上半年總零售額按年增長20%，同店銷售額按年增長9.4%，顯著領先行業趨勢。展望未來，公司計劃開發33個購物中心，策略聚焦於核心城市，預計於2025年下半年至2026年開業。該行認為潤地專注於購物中心而非收益率較低的寫字樓/酒店資產，反映其嚴謹的資本策略，其早期定位及經證實的運營記錄應有助於維持其作為領先購物中心擁有者/運營者的領導地位。

　　該行維持2025-27財年的銷售及盈利預測，預計2025財年盈利按年溫和下降。同時亦維持2025財年每股淨資產值(NAV)預測51.1元，但將目標NAV折讓從40%下調至30%，以反映資本市場對其中國資產的情緒改善。

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《經濟通通訊社28日專訊》