《談國論企－黎偉成》生產者出廠價隨購進價跌緩通脹

　　中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年3月份同比持續下跌，並創下了18連跌的下行態勢，主要受到生產者購進價格跌幅更大的影響，並有利工商業產銷等業務發展和回報繼續受原材料低成本支持，強化固定資本投資，穩就業促消費。即使石油天然氣煤炭等國際大宗商品價格近期反覆回升，仍無礙PPI和CPI維持於相對低位，國民經濟可維持穩中有進的發展。
　
*食品衣著耐用品日用品生活資料跌價利消費*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2024年3月份同比下跌2.8%，較2月份所跌的2.7%和1月份所跌的2.5%，環比分別高0.1個百分點及0.3個百分點，創下自2022年10月份至今連續第18個月的負增長紀錄。
　　影響PPI長期負增長的最重要因素，為工業生產品購進價格，長期處於相對低位甚至負增長的影響：此數於2024年3月份下降3.5%，較1及2月份均跌的3.4%多跌0.1個百分點，主要受到（一）燃料、動力類大項分類指數低跌的影響，並可見於2024年3月份跌4.9%而相對於整體購進會格跌幅多跌1.4個百分點。難得的是，即使國際油氣、煤炭等大宗能源價反覆上升，但(i)石油和天然氣開採業的出廠價格於3月份僅升6.3%，而石油煤炭及其他燃料加工業出廠價格是月更下跌4.2%。
　　同樣的情況亦之於同屬燃料、動力類的(iii)國際煤價上升使中國的進口價走高，但煤炭開採及洗選業產品的出廠價格於2024年3月份同比回跌15%。
　　其他大項分類指數的最新變化，為黑色金屬材料生產品購進價格，於2024年3月份同比下跌4.1%，但黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份即使反彈6.7%，仍低於2月份及1月份分別達12.1%及16.1%升幅，而黑色金屬冶煉和壓延加工產品出廠價的跌幅則擴大至7.2%。
　　和(III)有色金屬材料類生產品的購進價格是份同比所升的0.7%，使有色金屬礦採選業出廠漲價6.7%，和有色金屬治煉及壓延加工業產品升0.6%。
　　至於（二）高技術和設備行業，產品出廠價亦回落，如：(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年3月份的跌2.5%，(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價稍回0.4%，(3)汽車製造業出廠跌1.5%，(4)通用設備製造業出廠價跌0.5%，皆低，可在一定程度有利中國經濟穩定提質發展。
　　還有（三）生活資料大項，保持負增長：出廠價的分類指數，於2024年3月份同比下跌1%環比多跌0.1個百分點，其中和耐用消費品分類指數跌1.8%；食品分類指數跌1.3%，一般日用品的跌0.1%。與生活和民生有關的農副食品加工業生產者廠價同比跌4.4%、食品加工業跌1.2%、紡織業跌0.7%，而紡織服裝服飾業則稍升0.4%。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
　
*國際大宗商品價升會徐徐推高中國物價*
　
　　由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」，特別是商品價低促消費，而沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，又何來中國有「通縮」？此可見社會消費品零售總額於總額於2024年1-3月份達12.03萬億元，同比增長4.7%，和1-2月份達8.13萬億元增5.5%。
　　要注意者，為國際大宗商品價格不斷上升，對於PPI中之工業生產者購進價格肯定有壓力，而來自中國海關總署所發布的2024年1-2月的數據，便可見(i)進口原油於2024年1-2個月每噸平均價格4127.8元（人民幣．下同）同比上升1.1%，相對於2023年同期的3.7%升幅有所收窄，輸入數量達8830.8萬噸增加5.1%和扭轉上年減1.3%之況；成品油每噸進均口價4171.6元亦微增1.1%，所輸入的757.67萬噸飆升35.6%；(iii)煤的入口7457.5億噸增加22.9%，每噸均價751.2元仍大跌20.9%。由是中國的PPI由「負」轉「正」的機會相當大，對CPI亦有不輕壓力。
　　要指出的是，「美國製造」的俄烏、巴以、伊以等戰事，使地緣政局不穩，絕對不可以稍一掉以輕心。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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