專家分析
19/12/2024 09:06
山東國信(01697)：穩健前行的信託行業代言人
大市分析
理 由 ：
建 議 ：--
止 蝕 ：-- 目 標 ：--
理 由 ：
作為山東省乃至全國金融和財富管理服務的重要提供商，山東國信(01697)自創立以來，一直致力於在金融服務領域的拓展與創新。公司於2007年獲得金融許可證，2017年在香港上市，成為內地信託行業首家在國際資本市場掛牌的公司。
山東國信運營模式可以分為信託業務和固有業務兩大類。信託業務部門主要滿足各種客戶的投融資需求，或者為客戶量身定制財富規劃以及代際傳承、託管、破產隔離和風險處置等專業信託服務，而固有業務部門則通過配置不同類別的資產並進行策略性投資，來增強公司的整體競爭力。
近幾年市場整體環境持續波動，在行業整體承壓的背景下，山東國信通過一系列創新舉措和戰略佈局，以適應市場變化，不斷夯實其「穩而健」的經營基礎，加快構建「專而精」的業務體系，展現出了穩健前行的發展態勢。
2024年上半年，山東國信實現了營業總收入約人民幣5.88億元，淨利潤為人民幣1.71億元。公司經營利潤率從33%提升至43.1%，顯示出公司在穩健經營的基礎上注重實現結構優化和效率的提升。
作為一家中國金融機構，山東國信的業務、財務狀況、經營業績及前景受中國整體經濟及金融市場狀況的重大影響。當前國家政策對提振經濟的預期非常高，政府對信託以及財富管理行業的政策支持力度也在逐步加大。這為山東國信的業務擴展提供良好契機。從規模上看，公司的信託資產管理規模實現穩健增長。截至2024年6月末，公司管理的信託資產規模達到人民幣2412.37億元，較年初增加人民幣398.16億元，實現19.77%的增幅。
同時，在信託行業發生巨大變革的今天，山東國信順應監管及需求導向，無論是在家族信託還是在資本市場業務方面，都取得顯著的增長。特別是在資本市場業務上，公司通過深化與主要渠道的合作，加快培育主動管理能力，提升主動管理產品規模，今年以來主動管理新成立項目超200個，產品體系日益完善。家族信託業務方面，公司積極發展保險金信託與家庭服務信託新賽道，規模增速明顯加快。截至2024年6月末，證券投資信託業務存續規模超過人民幣1000億元，較年初增長73.10%，家族信託存續規模接近人民幣470億元，同比增長32%。
展望未來，財富管理需求的增長和信託行業的規範化發展，將有助於提升山東國信的市場佔有率和盈利能力。山東國信在業務發展上堅持回歸信託本源，推動業務量質齊升，同時積極提升金融服務水平，保護金融消費者權益。儘管當前經濟形勢錯綜複雜，但相信隨著2025年一系列提振經濟的政策和措施出台，公司的基本面和長遠發展潛力將得到釋放。
綜上，山東國信以其穩健的業績表現、積極的業務發展和對行業變革的積極響應，展現其以進促穩、穩中求進的經營理念。面臨宏觀經濟和金融市場的挑戰，公司通過創新和轉型，為未來的增長奠定堅實的基礎。從公司的業務模式和潛在的增長前景來看，山東國信展示出一定的投資價值。在估值方面，山東國信的市盈率TTM為10.42倍（12月18日收盤），市淨率0.14，這樣的低估值投資者應密切關注，待市場回暖，其彈性也足夠大。《國農證券投資經理 方澤翹》
＊筆者未持有上述股票及相關權益
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16/12/2024 10:57
順豐控股(06936)強勢上市，物流行業迎新巨頭
大市分析
理 由 ：
建 議 ：分注吸納($32.50)
止 蝕 ：$30.00 目 標 ：--
理 由 ：
在中國的物流行業中，順豐控股(06936)無疑是領先者。公司起家於時效快遞，透過直營模式確立了在中高端時效快遞領域的領先地位。通過全球化佈局和業務多元化，順豐控股逐步發展成為覆蓋物流行業各核心細分領域的綜合物流服務領導者。2023年，順豐控股實現營收人民幣2584億元，僅次於UPS、DHL和FedEx。
順豐控股業務版圖廣泛，涵蓋時效快遞、經濟快遞、快運、冷運物流、同城即時配送、供應鏈和國際服務領域，在各業務領域均具領先競爭力。時效快遞是公司的基本盤，2023年市場份額高達63.9%。公司持續加強時效服務競爭力，同時擴展新興產業客戶群和業務範疇，致使營收穩步增長。2024年上半年，時效快遞業務營收同比增長5.6%。此外，順豐控股的新業務也取得了良好成果。在快運業務方面，公司持續打造競爭優勢，提高客戶便利性、時效性和準時性。大件業務於2022年首次轉盈，2023年盈利進一步擴大。
順豐控股通過多項降本增效措施增強運營效率，包括推進多網融通、整合物流資源與信息網、優化業務結構和精益管理等。2024年上半年，公司毛利率達到13.6%，較去年同期提高0.3個百分點。預計隨著新業務規模持續擴大和降本增效效應，公司盈利水平將進一步提升。
從行業角度看，物流行業擁有巨大市場機遇。預計到2028年，全球物流支出將達到13.8萬億美元，年複合增長率為4.4%。亞洲是全球最大和增長最快的物流市場之一，集中度較低，具有可觀增長前景。預計2023年至2028年，亞洲物流市場年複合增長率將達到5.5%。順豐控股將繼續深耕中國和亞洲市場，孵化新產品、投資基礎設施，擴大市場份額，為未來全球擴展做好準備。公司計劃鞏固在中國的市場領導地位，擴大在亞洲和全球的影響力。
在亞洲市場，順豐控股憑藉龐大的本地物流網絡、互聯互通、品牌知名度和團隊，有能力複製中國成功經驗，拓展高增長市場。在亞洲以外，憑藉品牌、成本優勢和綜合物流能力，順豐控股能為全球客戶提供具有價格競爭力的一站式解決方案，擴大市場份額。隨著登陸港股市場，順豐控股的綜合競爭力將得到資本助力，加速國際化戰略。公司不斷提升經營能力，高質量可持續增長可期。
股價走勢方面，順豐控股的發行價格為34.3元，而32元有支持。因此，短期內股價大機會在32元至35元附近整固。投資者可在32.5元分注吸納，跌穿30元作止損。《國農證券投資經理 方澤翹》
＊筆者未持有上述股票及相關權益
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