《談國論企－黎偉成》通脹率3月份僅稍升顯消費略緩

　　中國的居民消費價格CPI於2024年3月份同比回升的幅度較2月份要低，仍扭轉對上一個月的1月份跌幅擴大之況，和止住自2023年7月份以來的連跌態勢。居民消費需求漸次轉趨殷切，特別是旅遊的分類指數大幅上升，各項消費行為反覆向好，而通貨價格仍保持相對穩定水平，是以消費為主的內需會為國民經濟帶來的動力日強。
　
*旅遊於農曆新年後仍旺食品價格於節後回落*
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2024年3月份同比上升0.1%，相對於2月份所升的0.7%幅度明顯收窄，相信與2月份因農曆新年消費旺盛後有「一節淡三墟」之況有關，但1-3月份的一季度的通貨價格，即使反覆向上，仍屬可接受、合理和可預期的反覆向上發展形態，此與消費品零售及服務等行業等內需徐徐上升相配合，是為經濟向好發展的徵兆，當無境內外坊間妄言「通縮」的「驚恐」。
　　要指出，CPI實際存在頗不輕的上行壓力，乃因居民的消費意向不斷轉強，並可見之於(I)CPI中的「教育文化娛樂」分類指數中的(i)「旅遊」項目於2024年3月份同比上升6%，而2月份更因農曆新年因素出現同比飆升23.1%，使旅遊消費價格向上。此況當然是一個十分良性的最新發展態勢。
　　尤其是對CPI有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數中的「畜肉類」指數，於2024年3月份同比減少4.3%，較2月份的2.9%跌幅擴大1.4個百分點，對CPI的影響是下調0.14個百分點，較2月份跌0.09個百分點擴大，其中「豬肉」類同比減2.4%，而2月份僅升0.2%，對通脹減壓有一定的正面影響。
　　同樣的情況，亦見於多個重點食品項目的價格，於春節期間升後回落，其中(i)鮮菜分類指數同比跌1.3%而非2月份之升2.9%，和對CPI影響下跌0.03個百分點；水產品跌1.2%和對CPI影響是下調0.01個百分點，但(iii)糧食價升0.5%，對CPI影響上升0.01個百分點。凡此，皆顯物價於節日後減壓，唯是內需仍日趨殷切。
　　與民生有關的項目於2024年2月份同樣有走高傾向，（二）居住分類指數於3月份同比持平於2月份的0.2%升幅，1月份則持平不變，此項中的主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比14.5%，較食品煙酒類低18.4%。和（三）交通和通訊分類指數同比跌幅由2月份的0.4%擴大至1.3%。
　　而（四）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於3月份持平於2月份的1.5%，1月份同比增長持平於前幾個月份的1.3%。(4)生活用品及服務則升幅由上月的0.5%提高至1%。
　　（乙）PPI長期回落，特別是自2023年3月份仍跌2.8%，2月份回落2.7%和1月份負增長2.5%，已為16個月的負增長，惟CPI卻有上行的壓力，乃因內需轉強之使然。
　
*消費活動明顯轉趨熾熱對通貨漸添壓力*
　
　　和(2)消費行為有增無減：社會消費品零售總額於總額於2024年1-3月份達12.03萬億元，同比增長4.7%，相對於1-2月份達8.13萬億元同比增長5.5%回落0.8個百分點，主要受到商品銷情未如理想，相信與2月份的農曆新年長假後的「一節淡三墟」的傳統效應，但升級類商品去銷仍保持快增，和餐飲類消費明顯增加。固投和大企生產皆明顯改善，使居民在就業穩定及收入穩增，會促使居然更積極消費購物，國民經濟會續向俏。但此況仍屬不錯的發展態勢。
　　由是坊間所說之「通縮」，大有語不驚人「人自驚」之概。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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