《談國論企－黎偉成》消費品零售4月份略增待新策煥發

　　中國的社會消費品零售總額在2026年4月份僅略增，乃自2025年四季度至今大半年再無「以舊換新」政策所挺，相信高價和耐用商品要待中央新策，始能煥發零售市場回復較快的增長態勢。由求與供的雙向內需政策性舉措出台和落實，當會更確切保障國民經濟穩中有進和升級提質的發展。
　
*耐用品銷情回落乃因以舊換新政策暫止*
　
　　據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額於2026年4月份達3.7247萬億元同比增加0.2%（見表），相對於3月份達4.16萬億元的1.7%升幅少增1.5個百分點，額度較上一個月更減少4353億元即月環比減10.4%，使1-4月份累計16.49萬億元的1.9%升幅，比1-3月份累計2.4%進一步收窄0.5個百分點，較1-2月份的2.8%低0.4個百分點，乃相對不錯的表現，因(1)消費品零售行業自2025年5月份的升幅達高峰之6.4%，便開始放緩增速，到四季度未有延續「以舊換新」政策更出現顯著下行的態勢。尤其是2026年4月份乃於2025年4月的升幅達5.1%的高基數底下的略增。
　
　　要評論社會消費品零售市場最近多個月的增長放緩下行態勢，就先得看（甲）市場再未有「以舊換新」政策的相關項目，仍有個別項目於2026年3月份有不錯的增長和表現：(1)「家用電器和音像器材」類商品銷售額於2026年4月僅銷776億元同比大減15.1%，而2025年4月份則飆升38.8%，不僅比3月份938億元所減的5%多減10個百分點，且所涉額度又比3月份環比下跌17.27%。此類項所涉的每多為雪櫃、電視、電飯煲等，皆為可使用十年八載的耐用品，居民購置了新的應不會在短短時間再置換，否則便屬於浪費之舉。
　
*通訊器材類尚略增銷受惠於智能家居社會發展*
　
　　(2)「通訊器材」類商品於2026年4月份達668億元即使增加6.2%，升幅遠不及上年同期的19.9%，更明顯低於3月份達952億元所增的27.3%和額度，但尚能夠保持增長，顯「以舊換新」政策暫停的情況下，居民仍樂意於購買5G移動手機，以適應智能家居、社會特別是人工智能+AI所需，故有發展力量和空間不錯。
　
　　(3)「文化辦公用品」類商品於4月份銷售額332億元減6.9%扭轉上年同期大增33.5%之況，而3月470億元上升15%，而2025年同期421億元升幅高達21.5%。
　
　　和(4)「體育、娛樂用品」類商品於4月份銷129億元，同比跌8.6%，遠遜於上年增23.3%的表現等，比3月份145億元所減的2%多減6.6個百分點。
　
　　由是可見，「以舊換新」政策對消費者在與耐用有關的商品購物意向，有相當重大的影響。
　
*基本生活類消費品前4個月保持穩銷*
　
　　再看（二）基本生活類的消費品零售情況，又並不差甚至頗為穩定，如(i)「糧油食品」類商品於1-4月銷售額累計8326，同比上升8.6%；「服裝鞋帽針紡織品」類商品於前4個月銷1542億元同比增8.1%、(iii)「飲料」類商品1061億元上升6%和「日用品」類商品2828億元增5.4%等等，皆顯居民對基本生活所需的用品不減。
　
*網上消費品及服務皆較快增銷顯消費形式提升*
　
　　還有（三）全國網上商品和服務項目，亦保持相對快速增長：零售額於2026年1-4月份累計6.52萬億元同比增長6.6%，其中(i)網上商品零售額4.41萬億元，升5.7%，佔社會消費品零售總額比重25%；網上服務零售升8.3%。此數可充分顯示居民的購物、服務方式和付款保持重大改變之態，是為國民經濟發展提升的一個重要的環節。
　
*中央著力建設強大國內市場舉措會挺內需*
　
　　要注意，國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。尤其是美國惡推關稅經貿戰等極端單邊主義和搞亂世局，中國當可憑藉日益強大的內需支持本國經濟保持相對穩俏佳態，更吸納外來投資和消費，做大做強商品零售和服務消費市場，發揮內循環雙循環積極作用。
　
　　消費服務內需前景值得俏看，還因居民的就業情況保持相對穩定：全國城鎮調查失業率平均值於2026年1-4月升5.3%，其中4月份為5.2%比3月份低0.2個百分點。本地戶藉勞工調查失業率高達5.3%，外來戶藉失業率5%，31個大城市的城鎮調查失業率5.2%亦跌0.1個百分點，和全國企業就業人員周平均工作時間48小時，皆顯失業情況尚可。但人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使就業情況轉差，失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
　

　
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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