《股海恒言－葉澤恒》旅客增兼油價成本降，料有利內地航空業前景

　　內地旅客旅遊意願熾熱，加上政府頒布政策，容許部分國家旅客可以免簽證到訪，帶動內地航空業需求上升。另外，航空煤油價格下降，有利紓緩航空公司的成本壓力，帶動盈利增長。因此，可以留意內地航空業板塊表現。

*內地居民到外國旅遊熱情度升溫*

　　內地居民外旅心態殷切，帶動航空業數據增長亮麗。據中國民航總局公布今年首十個月的數據顯示，內地航空客運量達到6.2億人次，按年升19%；與疫情爆發前的2019年相比，增幅亦達11%。當中內地航線客運量為5.6億人次，按年增長13%；國際航線客運量為0.6億人次，按年急升172%。據國際航空機構巴航工業於今年11月發表的《中國航空市場展望2024》估計，內地今年民航業客運量將突破7億人次，有關數字到2027年將升至9.3億人次。報告更預料未來20年，內地航空客運市場將呈現強勁增長，旅客周轉量(RPK)的年複合增長率將達到5.3%。

*免簽證料推動海外旅客到內地旅遊*

　　除了內地居民增加出外旅遊，推動對航空業的需求外，更多海外旅客到內地旅遊，亦成為另一重要因素。據中國國家移民管理局的公布，2024年第三季外籍人士透過內地各口岸入境達到818.6萬人次，按年增長48.8%。當中，免簽證入境488.5萬人次，按年升78.6%。據航空數據機構提供者航班管家提供的數據顯示，今年國際航線首15位中，內地往返阿聯酋及英國的航班已超越2019年疫情前的水平，往返南韓、新加坡、馬來西亞、澳洲及德國的航班亦已恢復到八成以上。另外，內地於今年11月起放寬部分海外國家旅客到內地旅遊的免簽證安排，包括南韓及日本等54個國家的人士，帶動相關國家人士前來旅遊的興趣。據韓國媒體《韓聯社》引述當地旅遊平台Interpark Tour數據，11月1日至5日平台赴內地旅遊產品預訂量按月急增91%，同期由南韓往中國的機票預訂量更按月急升134%。因此，預料內地往來其他國家的國際航線需求將出現明顯增長。

*航空煤油價格下降有利紓緩航空業成本*

　　油價持續處於低位，對內地航空業亦有利。據資料提供機構Wind的數據顯示，內地11月的航空煤油廠價為每噸5687元人民幣，按年下降超過25%。市場估計，明年國際油價仍可能進一步下跌，令航空煤油價格受壓。據資料研究機構頭豹研究資料，航空煤油佔航空公司成本約三分之一。若有關價格走軟，將有利紓緩航空業的成本，帶動盈利上升。

*總結*

　　國內外旅客在中國的旅遊增加，帶動對內地航空業的需求上升。同時，航空煤油成本可能進一步下降，有利紓緩航空公司的成本壓力，帶動盈利上升。因此，預料市場將密切關注內地航空業板塊表現。

資料來源：中國民航總局、巴航工業、《中國航空市場展望2024》、國家移民管理局、航班管家、《韓聯社》、Interpark Tour、頭豹研究

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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